Categoria: Investimenti

Dieci punti percentuali guadagnati in una sola seduta, con il titolo The Italian Sea Group osservato speciale a Piazza Affari. A innescare il rally è stato l'annuncio dell’avvio di un processo competitivo per l’ingresso di nuovi investitori, tassello decisivo nel percorso di ristrutturazione del gruppo toscano della nautica di lusso. La partita si gioca su due binari — vendita degli asset o aumento di capitale — e si chiuderà entro fine ottobre. Sul tavolo ci sono marchi come Admiral, Perini Navi e Tecnomar, cantieri a Carrara e La Spezia, e una situazione finanziaria che a fine giugno 2026 vedeva un patrimonio netto negativo di 392,3 milioni di euro a fronte di un attivo di 235,9 milioni.

Due strade per il rilancio: asset deal o aumento di capitale

La procedura, seguita da Meti Corporate Finance e KPMG Advisory in qualità di joint financial advisor, prevede due alternative. La prima è un asset deal: gli investitori possono presentare offerte sull’intero complesso aziendale oppure su singoli rami — cantieri, marchi, partecipazioni in Celi e TISG Turkey. La seconda è uno share deal tramite aumento di capitale, finalizzato a ricapitalizzare la società e ripristinare condizioni di continuità aziendale.

Le tappe sono già scandite:

• 15 settembre 2026 (ore 12): termine per le offerte indicative non vincolanti, valide 90 giorni
• 15 ottobre 2026: presentazione delle offerte vincolanti, dopo circa cinque settimane di due diligence
• 26 ottobre 2026: data indicativa per il signing dell’operazione

L’intero processo si svolge sotto la vigilanza dei Commissari giudiziali e resta subordinato alle autorizzazioni del Tribunale competente.

I pretendenti: da Sanlorenzo a Gallazzi, la mappa degli interessi

La gara parte con un parterre già affollato. Il 4 agosto Sri Global Limited Holding Company — controllata al 52% da Giulio Gallazzi e partecipata al 48% da Finvacchi (Bernardo Vacchi) — ha formalizzato una manifestazione di interesse non vincolante per l’acquisizione dell’intero complesso aziendale. I due gruppi dichiarano complessivamente circa 500 milioni di euro di asset under management.

Sugli asset spezzini hanno puntato gli occhi Azimut Benetti e, secondo indiscrezioni di mercato, Baglietto. Ferretti ha confermato di avere il dossier sul tavolo e di aver iniziato l’esame delle carte. Una proposta per l’intero gruppo è arrivata anche dal Polo Nautico di Carrara, compagine che riunisce Riccardo Cima, alcuni fornitori e Sanlorenzo, con la possibile aggiunta di un altro cantiere.

La presenza di più soggetti interessati è il motivo per cui TISG ha scelto di incanalare le manifestazioni spontanee in una procedura competitiva strutturata, con regole uniformi per tutti i partecipanti: accordo di riservatezza, process letter, data room e scadenze identiche, per garantire trasparenza e massimizzare il valore per i creditori.

I numeri che spiegano l’urgenza

I conti semestrali al 30 giugno 2026 — dati preliminari non ancora sottoposti a revisione legale — mostrano la profondità della crisi. I ricavi totali sono scesi a 71,2 milioni di euro (erano 186,8 milioni nello stesso periodo del 2025, con un crollo del 62%). Il risultato operativo è negativo per 25,3 milioni, la perdita del periodo tocca i 15,8 milioni. A pesare, 7,3 milioni di ammortamenti e svalutazioni e 9,5 milioni di componenti straordinarie negative legate agli accordi con i fornitori e ai costi di ristrutturazione. Un provento fiscale ha inciso positivamente per circa 15 milioni, grazie alle dichiarazioni integrative Ires e Irap 2024.

Il quadro patrimoniale è ancora più severo. A fronte di un attivo di 235,9 milioni, il patrimonio netto è negativo per 392,3 milioni — le passività complessive superano l’attivo di 2,66 volte. I debiti commerciali ammontano a 180,5 milioni; le passività finanziarie a breve — inside cui sono confluiti i mutui bancari dopo il mancato pagamento delle rate — raggiungono 149,4 milioni. Numeri che spiegano perché la ricerca di un nuovo assetto societario non sia rinviabile.

Il paradosso del rally: cosa dice il mercato

Il balzo del 10% in Borsa contiene un apparente paradosso: il mercato premia un titolo che rappresenta una società con patrimonio netto negativo per oltre 390 milioni e una perdita semestrale di quasi 16 milioni. La lettura è che gli investitori stanno scontando un esito positivo della procedura competitiva — un’acquisizione integrale o un aumento di capitale che riporti TISG in condizioni di operatività. Ma c’è un rovescio della medaglia: con un passivo di queste dimensioni, un aumento di capitale comporterebbe una diluizione fortissima per gli azionisti attuali. In pratica, il mercato scommette sul rilancio industriale, ma il prezzo pagato dagli attuali soci potrebbe essere la quasi totale perdita di valore delle proprie quote, a meno che l’offerta per gli asset non generi un realizzo sufficiente a coprire il debito e a lasciare qualcosa agli azionisti.

La procedura aperta da TISG è disegnata proprio per testare quale delle due ipotesi — vendita dei pezzi pregiati o ricapitalizzazione con nuovi soci — massimizzi il valore per tutti gli stakeholder. La risposta arriverà a metà settembre, quando le offerte non vincolanti dovranno atterrare sul tavolo dei Commissari giudiziali.

Fonti

• The Italian Sea Group, via alla gara per nuovi investitori
• Finanzaonline.com
• The Italian Sea Group apre ai nuovi investitori
• Tisg apre all’ingresso di nuovi investitori
• TISG: al via processo competitivo per ingresso nuovi soci

Il maxi-intervento sullo yen ha prodotto un movimento violento ma di breve durata: tra il 30 e il 31 luglio 2026 novanta miliardi di dollari in due sedute hanno spinto lo yen da 164 a 155 contro il dollaro, un apprezzamento del 5% concentrato in meno di 48 ore. Nei giorni successivi, però, il cambio ha già restituito parte del terreno: il dollaro è risalito oltre quota 158, segno che il mercato ha incassato il colpo e guarda oltre. Il maxi-intervento coordinato tra Stati Uniti e Giappone — il primo con sostegno diretto di Washington dopo anni di operazioni unilaterali di Tokyo — ha mosso le quotazioni, ma non ha rotto la tendenza di fondo.

Quanto è pesato l'intervento: numeri e contesto

L'operazione di fine luglio ha mobilitato circa 13,8 trilioni di yen, equivalenti a poco meno di 90 miliardi di dollari, concentrati in due sole sedute. Per trovare una campagna valutaria più corposa in termini assoluti bisogna tornare al 2003-2004, quando il Giappone spese 340 miliardi di dollari per frenare l'apprezzamento dello yen, non il suo deprezzamento. Ma la durata fu molto più lunga: nessun precedente recente comprime un volume simile in un arco temporale così ridotto.

Il dato chiave è il coinvolgimento americano. Negli interventi del 2022 e del 2024 Tokyo aveva agito da sola; questa volta la Casa Bianca ha partecipato direttamente, alzando il costo per chiunque scommetta contro lo yen. Il segnale politico è forte, ma i fondamentali restano quelli di sempre.

Il carry trade non si ferma con un'operazione spot

La fragilità dello yen ha radici nei numeri, non nella speculazione. Il differenziale dei tassi tra dollaro e yen parla chiaro: rendimenti in dollari tra il 3,5 e il 3,75% contro l'1% della valuta giapponese. Per gli investitori internazionali finanziarsi in yen per comprare asset in dollari — il cosiddetto carry trade — resta un'operazione conveniente.

La sequenza dei prezzi lo conferma. Dal picco di 164 yen per dollaro del 30 luglio, l'intervento ha prodotto una correzione immediata fino a 155 il giorno successivo. Poi il lento riassorbimento: il dollaro è tornato sopra 158, restituendo una parte consistente del movimento in pochi giorni. La letteratura della BRI e del FMI, citata nell'analisi di FIRSTonline, classifica questi interventi come efficaci contro disallineamenti temporanei, ma deboli quando i fondamentali macroeconomici spingono nella direzione opposta.

Cosa guardano i trader: la Fed di settembre e la BoJ

Il mercato ora incrocia due variabili. Da un lato la Federal Reserve, che a settembre dovrà valutare il taglio dei tassi in un quadro di inflazione ancora elevata: la Casa Bianca preme per allentare le tensioni finanziarie, ma i margini restano stretti. Dall'altro la Bank of Japan, chiamata a dimostrare che l'intervento non è stato un fuoco isolato ma l'anticipazione di una politica monetaria meno accomodante.

Senza una revisione credibile delle aspettative sui tassi giapponesi, il differenziale di rendimento continuerà a offrire un incentivo strutturale a vendere yen. Il sostegno americano ha reso più rischioso scommettere contro Tokyo, ma — come sintetizza l'analisi di FIRSTonline — gli interventi valutari possono comprare tempo e modificare le aspettative, non ribaltare i fondamentali.

Fonti

• la Repubblica
• FIRSTonline

Wall Street ha aperto la seduta del 7 agosto 2026 con tutti gli indici in territorio positivo: Nasdaq +0,77%, Dow Jones +0,14% e S&P 500 +0,34%. Il catalizzatore è arrivato dal rapporto mensile sull'occupazione americana, che ha mostrato una perdita netta di 23.000 posti a luglio, ben lontana dalle attese di +80.000/+83.000. Invece di alimentare vendite, il dato ha spinto gli acquisti su azioni e obbligazioni, rafforzando, secondo diversi osservatori, la convinzione che la Federal Reserve rinuncerà a nuovi rialzi dei tassi a settembre. Le Borse europee hanno seguito la scia con rialzi generalizzati e lo spread Btp-Bund è sceso a 76,6 punti base.

Gli indici di Wall Street: Dow, Nasdaq e S&P 500 in apertura

Il Dow Jones ha toccato quota 53.958,03 punti (+0,14%), mentre il Nasdaq ha raggiunto 26.551,61 punti con un balzo dello 0,77%. L'S&P 500 si è attestato a 7.736,01 punti, guadagnando lo 0,34%. Secondo gli analisti, la reazione dei listini ha riflesso una rotazione verso i settori più sensibili ai tassi, con la tecnologia e i farmaceutici in evidenza.

Il rendimento del Treasury decennale è sceso di 4 punti base al 4,621%, un movimento che gli operatori interpretano come segnale di riposizionamento dei portafogli in vista di un costo del denaro stabile più a lungo. La probabilità di un rialzo a settembre è stata ridimensionata: secondo il FedWatch del CME, il mercato prezza ora un rialzo al 42,3%, in netto calo rispetto alle settimane precedenti.

Le Borse europee: Milano +0,49%, Francoforte la migliore (+1,04%)

I listini del Vecchio Continente hanno ampliato i guadagni dopo la diffusione del job report. Francoforte ha guidato i rialzi con un +1,04%, seguita da Londra (+0,78%). Parigi ha messo a segno un +0,52%, Milano +0,49% e Madrid +0,44%. L'indice paneuropeo Stoxx 600 ha chiuso con un progresso di tre quarti di punto percentuale, spinto dai farmaceutici.

Sul mercato obbligazionario italiano, il rendimento del decennale è sceso sotto il 3,89%, e lo spread Btp-Bund si è contratto a 76,6 punti base. Un movimento coerente con la discesa dei rendimenti globali e con l'indebolimento del dollaro: il cambio euro/dollaro è salito a 1,1572, rafforzando la moneta unica sul biglietto verde.

Petrolio e gas in calo, occhi su Hormuz

Sul fronte delle materie prime energetiche, la giornata è stata vissuta all'insegna dei ribassi. Il WTI ha ceduto lo 0,63% a 76,8 dollari al barile, mentre il Brent è sceso dell'1% a 81,7 dollari. Anche il gas naturale ha virato al ribasso: i contratti Ttf hanno perso l'1,5% a 54,9 euro al megawattora. Secondo gli analisti, il calo si inserisce in un quadro di attenzione geopolitica sullo Stretto di Hormuz, ma la debolezza del dato occupazionale americano ha prevalso sulle preoccupazioni per gli approvvigionamenti.

“Bad news is good news”: la reazione dei mercati in una prospettiva analitica

“È il tipo di dato che potrebbe riportare in auge a Wall Street la logica del ‘bad news is good news’,” ha commentato Bret Kenwell, US market analyst di eToro. Kenwell ha sottolineato che il rapporto è stato “abbastanza debole da ridurre parte della pressione sulla Fed per un aumento dei tassi, ma non ancora abbastanza negativo da segnalare un forte deterioramento”. Una lettura condivisa da Ellen Zentner di Morgan Stanley Wealth Management, che però invita alla prudenza: “I dati sull’inflazione della prossima settimana saranno probabilmente il fattore decisivo.”

Il mercato, in effetti, ha reagito premiando simultaneamente tutte le asset class: azioni, obbligazioni governative e euro contro dollaro. Una combinazione che riflette l’aspettativa di una Fed bloccata, in attesa di capire se la frenata occupazionale è strutturale o transitoria. La seduta del 7 agosto 2026 lascia in eredità una domanda: il prossimo dato CPI potrà confermare l’allentamento delle pressioni inflazionistiche o riaccenderà lo spettro di una stretta?

Fonti

• Wall Street apre positiva, Dj a +0,14% e Nasdaq a +0,77%
• Usa, i dati sulla disoccupazione deludono le aspettative
• Lavoro Usa delude a luglio, meno pressione sulla Fed
• Ansa.it
• Gli Usa bruciano a luglio 23.000 posti di lavoro

Il FTSE MIB guadagna lo 0,4% a metà seduta del 7 agosto: dopo aver toccato i 54.000 punti, l’indice si è portato in area 53.791, con tutti i riflettori puntati sui dati sul lavoro americano in arrivo nel primo pomeriggio. Milano si muove in linea con il resto d’Europa, ma mostra una dispersione di performance tra i singoli titoli tra le più ampie degli ultimi mesi: mentre Diasorin e Stm salgono dell’1,8%, Stellantis lascia sul terreno il 2,7% dopo il taglio secco di Bernstein.

Il quadro europeo: Francoforte e Londra guidano, petrolio in bilico su Hormuz

Non è una seduta esplosiva, ma i listini del Vecchio Continente viaggiano tutti in territorio positivo. La migliore è Francoforte con un +0,7%, tallonata da Londra con identico progresso. Parigi sale dello 0,4% come Milano, mentre Madrid avanza dello 0,3%.

Sullo sfondo resta l’incertezza sullo Stretto di Hormuz, dove l’accordo temporaneo Iran-Oman da 60 giorni è ancora in fase di definizione. Il presidente USA Donald Trump ha dichiarato che i negoziati «stanno procedendo» e la situazione «sta evolvendo positivamente», ma la bozza iraniana contiene clausole restrittive che tengono i mercati energetici sotto tensione: il Brent oscilla tra i 77 e gli 83 dollari al barile a seconda del momento di rilevazione, mentre il gas naturale scambia tra i 55 e i 57,50 euro al Megawattora.

Oro ai massimi da due mesi, argento +4,6%: la doppia spinta dei beni rifugio

Il dato forse più eloquente della seduta arriva dal mercato dei metalli preziosi. L’oro spot tocca i 4.300 dollari l’oncia (+1,6%), livelli che non si vedevano dal 16 giugno. Lo stesso movimento si estende all’argento, che accelera a 64,3590 dollari l’oncia con un rialzo del 4,63%.

La dinamica non è casuale e nasce da un doppio fattore: il rischio geopolitico mediorientale spinge gli acquisti difensivi, mentre l’attesa per i non farm payrolls statunitensi alimenta scommesse su una Federal Reserve meno restrittiva. Se i dati sul lavoro deluderanno, il mercato potrebbe prezzare un allentamento della politica monetaria — scenario che storicamente favorisce l’oro. Considerando che il rialzo dell’1,6% del lingotto si confronta con una seduta azionaria piatta (+0,2% lo Stoxx 600), il flusso di capitali verso i beni rifugio è nettamente più intenso di quello destinato all’equity.

I casi Stellantis e MPS: la forchetta tra banche e automotive

Sul listino milanese la giornata è segnata da due estremi opposti.

Stellantis cede il 2,7% a 4,74 euro, trascinato dal downgrade di Bernstein, che ha tagliato il giudizio e portato il target price a 4 euro — sotto il valore di mercato. Gli analisti guidati da Stephen Reitman parlano di una «doccia fredda» dopo i risultati del secondo trimestre e prevedono un peggioramento dei margini operativi in Nord America ed Europa.

Sul versante opposto, MPS beneficia di una trimestrale che ha superato ogni attesa: nel secondo trimestre l’utile netto ha raggiunto 610 milioni di euro contro un consensus di 554 milioni, con un progresso del 18% su base annua. Il primo semestre si è chiuso sopra il miliardo di euro di utili (+25,3%), e la banca guidata da Luigi Lovaglio sta valutando opzioni strategiche dopo il ritiro di Banco BPM dai colloqui per una possibile fusione.

Non tutti i finanziari seguono la scia positiva. Mediobanca perde lo 0,5% nonostante abbia pubblicato un semestre record con ricavi in crescita del 6% e un utile netto di 711,2 milioni (+5,9%). Generali invece sale dell’1% a 45,3 euro, spinta da risultati sopra le attese e dall’annuncio di un buyback da 500 milioni che partirà il 10 agosto. Philippe Donnet, AD della compagnia, ha liquidato le indiscrezioni su possibili intrecci con l’operazione MPS-Intesa con un secco: «tutta la squadra è focalizzata sull’implementazione del piano strategico. Andiamo avanti senza pensarci».

Nel paniere principale si segnala anche il -2% di Fincantieri; fuori dal paniere principale, Seri Industrial perde il 18% dopo l’annuncio di fusione per incorporazione nella società madre e il successivo delisting, che ha letteralmente fatto crollare le quotazioni.

Spread, valute e la calma apparente prima dei payroll

Sul fronte obbligazionario lo spread BTP-Bund resta inchiodato a 77 punti base, con il decennale italiano che rende intorno al 3,91-3,92%. L’euro è altrettanto immobile a 1,152 dollari, in un mercato valutario congelato dall’attesa per il dato occupazionale americano delle 14:30.

La posta in gioco è alta. Secondo JPMorgan, un dato superiore alle 150.000 unità potrebbe innescare una correzione dell’S&P 500 fino al 2%, perché alimenterebbe i timori di una Fed più dura sui tassi. Un numero nella forchetta bassa (20.000-60.000 posti di lavoro) offrirebbe invece un sollievo modesto. La governatrice Lisa Cook ha già ribadito la disponibilità della banca centrale ad agire sui tassi se necessario, con un’inflazione PCE ancora quasi doppia rispetto al target.

Il FTSE MIB, che nella mattinata ha toccato i 54.000 punti per poi ripiegare leggermente, naviga a vista verso la chiusura. I numeri della giornata raccontano di un mercato che non si fida ancora della tregua geopolitica e preferisce parcheggiare liquidità su oro e argento in attesa del verdetto dal fronte macro USA.

Fonti

• Ansa.it
• Firstonline.info
• Soldionline.it
• It.investing.com
• Borse oggi in diretta: Piazza Affari sale con Prysmian e StM
• Ilsole24ore.com
• Lo spread tra Btp e Bund apre piatto a 77 punti base
• Euro poco mosso, scambiato a 1,1523 dollari

Il titolo Banca Monte dei Paschi di Siena ha reagito con vigore alla pubblicazione dei conti semestrali, inserendosi nel clima positivo di Piazza Affari che il 7 agosto 2026 ha aperto in rialzo dello 0,22%. A spingere le quotazioni è una trimestrale che ha battuto nettamente le attese degli analisti, con un utile netto di 610 milioni di euro nel secondo trimestre, superiore di circa 70 milioni rispetto ai 540 milioni previsti dal consensus.

Nel primo semestre l'utile netto complessivo ha toccato 1,1 miliardi di euro, in crescita del 25,3% sullo stesso periodo del 2025, mentre i ricavi complessivi hanno raggiunto 4.024 milioni (+4,1%). Il mercato ha premiato anche l'indicatore di solidità patrimoniale: il Cet1 ratio fully loaded è salito al 16,3%, con un buffer di capitale di 680 punti base sopra i requisiti regolamentari.

La sorpresa operativa che il mercato non aveva prezzato

Il secondo trimestre ha messo a segno un'accelerazione trasversale. Il risultato operativo netto è salito a 1,06 miliardi (+11,8% sul trimestre precedente), trainato dalla performance delle commissioni (+8,4% sul trimestre) e dal margine di interesse (+2,5% sul trimestre). Il cost-income ratio è sceso di due punti percentuali al 43%, segnalando una disciplina sui costi che gli investitori hanno interpretato come strutturale e non episodica.

Sul fronte dell'asset quality, il costo del credito si attesta a 39 punti base, in linea con il piano industriale, mentre l'npe ratio netto migliora dall'1,3% all'1,2%. Dati che, sommati alla crescita dei volumi degli impieghi (+5,6% sul 2025) e a una raccolta totale di circa 300 miliardi in aumento di 10 miliardi sul primo trimestre, disegnano il profilo di una banca che sta generando valore in modo organico prima di qualsiasi operazione straordinaria.

Il progetto Mediobanca e il target che dà visibilità al titolo

A sostenere le quotazioni ha contribuito anche la conferma che l'integrazione con Mediobanca procede secondo i piani, con completamento previsto nel quarto trimestre 2026. L'amministratore delegato Luigi Lovaglio ha difeso la logica industriale dell'operazione, alzando il target di utile ante imposte a 3,6 miliardi e indicando una distribuzione cumulativa agli azionisti pari a 16 miliardi di euro nell'arco del piano.

Il titolo Mediobanca, che aveva chiuso la seduta del 6 agosto a 28,77 euro con un rialzo superiore al 60% da inizio anno, beneficia della stessa architettura strategica: nel primo semestre 2026 l'istituto ha registrato un utile netto record di 711,2 milioni (+5,9%), con il Corporate & Investment Banking protagonista di ricavi in aumento del 13% a 493 milioni.

Mps contro Intesa: la partita si gioca sul premio di controllo

L'elemento che ha catalizzato l'attenzione degli operatori in questa seduta è la presa di posizione netta di Lovaglio sull'offerta pubblica di scambio di Intesa Sanpaolo, che secondo il banchiere "non sembra attualmente remunerare appieno gli azionisti di Monte Paschi per il premio di controllo, per le sinergie e per il valore del franchise", esponendoli al contempo a "significativi rischi regolamentari e di execution".

Lovaglio ha scelto la metafora della competizione: "Un campione nazionale dovrebbe rafforzare il tessuto competitivo del paese, non ridurlo." Parole che in sala operativa sono state lette come il segnale che Mps non intende cedere a condizioni giudicate penalizzanti per i propri azionisti, mantenendo aperta la strada dell'integrazione con Mediobanca.

Per rafforzare la propria posizione negoziale, Mps ha allargato la squadra degli advisor, coinvolgendo Keefe, Bruyette & Woods, A Stifel Company, in aggiunta ai consulenti finanziari già designati.

Quanto vale davvero la sorpresa Mps

Considerando i 610 milioni di utile netto del secondo trimestre contro un consensus di circa 540 milioni, Mps ha battuto le attese del 12,96%. È un margine che difficilmente il mercato aveva prezzato prima della pubblicazione, e che spiega l'immediata reazione in apertura. Se si somma il Cet1 ratio al 16,3% — 680 punti base sopra i requisiti — emerge il profilo di una banca con ampia flessibilità strategica in una fase di risiko bancario.

La vera posta in gioco per chi guarda al titolo oggi non è solo la qualità dei numeri, ma se quella flessibilità verrà usata per difendere l'integrità del franchise o per monetizzare un premio di controllo che al momento il mercato ritiene insufficiente.

Fonti

• FIRSTonline
• Teleborsa.it
• Teleborsa.it

Il titolo Unipol ha reagito con vigore alla pubblicazione dei conti semestrali, in una seduta che ha visto Piazza Affari chiudere in rialzo. Il Ftse Mib ha archiviato la giornata del 7 agosto con un +0,4%, ma è stato il gruppo assicurativo guidato da Carlo Cimbri a catalizzare l’attenzione degli investitori con numeri che hanno superato ogni aspettativa: 1,056 miliardi di euro di utile netto consolidato, un’accelerazione del 42% rispetto ai 743 milioni dello stesso periodo del 2025.

Il mercato ha premiato in particolare la qualità del risultato. Non si tratta di un exploit isolato legato a una voce straordinaria — anche se una plusvalenza milionaria c’è ed è vistosa — ma di una combinazione di fattori industriali e finanziari che raccontano una macchina assicurativa in piena efficienza. La raccolta premi ha toccato 9,016 miliardi di euro (+3,9%), con il ramo Danni a 4,96 miliardi e il Vita a 4,056 miliardi, mentre il combined ratio si è attestato al 91,8%, in miglioramento rispetto al 92,7% di un anno fa e perfettamente in linea con gli obiettivi di fine piano strategico.

I numeri che hanno mosso il titolo: Danni, Auto e Salute trainano la raccolta

A spingere la performance commerciale del semestre sono stati soprattutto tre comparti. Il business Auto ha registrato premi per 2,428 miliardi di euro, con una crescita del 6,0% sostenuta sia dall’RC Auto (+5,2%) sia dalle coperture Corpi Veicoli Terrestri (+8,2%). Il canale di bancassicurazione Danni ha messo a segno un incremento del 10,1% raggiungendo 346 milioni di euro, mentre il segmento Salute è salito del 4,1% a 691 milioni.

Questi numeri si traducono in un risultato ante imposte del comparto Danni che è letteralmente esploso: 885 milioni di euro, contro i 520 milioni del primo semestre 2025. Un salto del 70% che trova spiegazione nei margini tecnici in miglioramento — il loss ratio è sceso al 63,9% dal 65,2% — e nel contributo della gestione finanziaria. Il Vita ha portato un risultato ante imposte di 238 milioni (da 180 milioni), beneficiando della crescita del business e della redditività delle gestioni separate.

Effetto SpaceX: la plusvalenza da 211 milioni che gonfia il rendimento

La gestione finanziaria ha registrato un rendimento lordo dell’8,1% sugli asset investiti. Un dato che va però letto con attenzione, perché include una componente straordinaria: la plusvalenza da rivalutazione della partecipazione in SpaceX, pari a 211 milioni di euro lordi.

Senza questo effetto, il rendimento si sarebbe comunque attestato al 6%, un livello superiore a quello del primo semestre 2025 e indicativo di una gestione ordinaria che funziona. Del rendimento complessivo dell’8,1%, il 5,1% arriva da cedole e dividendi, mentre il 3,1% è generato da realizzi e valutazioni — dentro cui si colloca appunto il boost SpaceX.

Quanto pesa davvero Elon Musk sui conti Unipol? Un calcolo rapido aiuta a dimensionare il fenomeno: se si considera che l’utile netto del solo gruppo assicurativo è stato di 1,043 miliardi, la plusvalenza SpaceX al lordo delle imposte incide per circa il 20% su quella cifra. Significativo, ma non strutturale.

I numeri che contano: la solidità patrimoniale ai massimi

Un dettaglio che non è sfuggito agli analisti è il rafforzamento patrimoniale. Il Solvency ratio consolidato è passato dal 230% di fine 2025 al 259%, mentre quello del gruppo assicurativo è migliorato dal 279% al 290%. Il patrimonio netto consolidato è salito a 11,813 miliardi di euro (da 10,715 miliardi), anche grazie all’emissione di un bond Restricted Tier 1 da 1 miliardo.

Un'altra cifra che va chiarita, perché le fonti riportano valori diversi dello stesso aggregato: MilanoFinanza indica un «profitto netto» del gruppo assicurativo a 913 milioni, in crescita del 46,8% rispetto ai 622 milioni di un anno prima. Si tratta di un dato diverso dai 1,043 miliardi di utile netto del gruppo assicurativo e dai 1,056 miliardi di utile netto consolidato: la differenza dipende dalle voci di raccordo e dalle componenti non ricorrenti considerate nelle due metriche. Il punto fermo è la traiettoria: qualsiasi metrica si guardi, la crescita è a doppia cifra alta.

Il contributo di Bper, consolidata per l’intero semestre, ha ovviamente inciso sul perimetro. Ma il vero motore resta il business assicurativo puro: l’utile netto del solo gruppo assicurativo è cresciuto del 41,1% anno su anno, confermando che la diversificazione bancaria è un complemento, non un salvagente.

In una giornata in cui Piazza Affari si è mossa con cautela, Unipol ha offerto agli investitori un punto di riferimento solido. Con un combined ratio in miglioramento, un Solvency ratio che sfiora il 300% per il gruppo assicurativo e una raccolta in crescita su tutte le linee di business, il mercato ha trovato nei numeri del semestre più di una ragione per premiare il titolo. La vera domanda ora è se questo ritmo possa essere sostenuto anche nella seconda metà dell’anno, quando l’effetto SpaceX sarà fuori dal perimetro e il confronto con il 2025 si farà più impegnativo.

Fonti

• Il Sole 24 Ore
• MilanoFinanza
• SoldiOnline.it
• la Repubblica

Piazza Affari resiste alle vendite nell’ultima seduta della settimana, con il Ftse Mib che apre a +0,22% mentre le altre Borse europee procedono senza una direzione precisa. A Francoforte il Dax sale dello 0,2%, Parigi e Madrid restano piatte, Amsterdam lima lo 0,1%. Il fattore che congela i listini arriva dal Medio Oriente: i dubbi sulla riapertura dello Stretto di Hormuz tengono gli investitori in attesa, con il petrolio Brent che scambia a 83,58 dollari al barile (+1,3%) e il Wti a 78,21 dollari (+1,2%).

Hormuz blocca i listini, Milano si smarca con le trimestrali

L’agenzia di stampa statale iraniana ha pubblicato una bozza dell’accordo con l’Oman che contiene condizioni restrittive per il traffico navale nello stretto, incluso il divieto di transito per le navi statunitensi. I mediatori arabi temono che i diplomatici iraniani, sotto pressione degli estremisti interni, non abbiano l’influenza necessaria per garantire il rispetto dell’intesa. Il rischio di interruzioni nelle forniture di greggio si riflette sul gas naturale ad Amsterdam, che sale del 3% a 57,6 euro al megawattora.

A Milano il listino trova sostegno nella coda della stagione delle trimestrali. I conti societari stanno facendo la differenza sui singoli titoli, in una seduta che vede acquisti selettivi e prese di beneficio sugli ultimi rally.

Piazza Affari: Leonardo vola (+1,8%), Stellantis affonda dopo Bernstein

Sul Ftse Mib la maglia rosa va a Leonardo, che sale dell’1,8% portandosi sopra i 59 euro per azione. Prosegue il momento positivo del titolo della difesa, in controtendenza rispetto al resto del listino.

All’estremo opposto, Stellantis cede il 2,5% dopo che Bernstein ha tagliato il giudizio sul titolo, fissando un prezzo obiettivo di appena 4 euro. Il downgrade pesa su un titolo già sotto pressione e lo colloca in fondo al paniere principale.

Tra le banche, focus su Mps che guadagna lo 0,6% dopo aver comunicato utili superiori al miliardo di euro nel primo semestre (+25% rispetto allo stesso periodo del 2025). Il mercato premia la performance, anche se con movimenti contenuti in attesa di indicazioni macro dagli Stati Uniti. Bper invece arretra dell’1%, prolungando la debolezza delle ultime sedute.

Lo scarto tra il titolo migliore e il peggiore del Ftse Mib in questa prima parte di seduta è di 4,3 punti percentuali – un differenziale che racconta quanto i fondamentali aziendali stiano guidando i flussi più del sentiment generale sull’azionario europeo.

Spread stabile a 77 punti, oro in area 4.300 dollari

Sul fronte obbligazionario lo spread Btp-Bund resta a 77 punti base, con il rendimento del decennale italiano al 3,92%. L’euro scambia poco mosso a 1,1523 dollari (1,1522 ieri) e a 182,42 yen.

Continua la corsa dell’oro spot, che si porta in area 4.300 dollari l’oncia (+1,1%): la domanda di beni rifugio resta elevata in una seduta che i listini azionari affrontano con il freno a mano tirato, in attesa di sviluppi concreti su Hormuz e dei dati sul lavoro americano in arrivo nel pomeriggio.

Fonti

• Ansa.it
• Borsa: Milano apre in leggero rialzo, Ftse Mib +0,22%
• Borsa: l’Europa parte incerta, Londra piatta
• Ilsole24ore.com
• Financialounge.com

Piazza Affari aveva già prezzato il momentum. Il 6 agosto 2026 Mediobanca ha chiuso la seduta a 28,77 euro, con una crescita superiore al 60% dall’inizio dell’anno, poche ore prima di comunicare al mercato il miglior semestre della propria storia: 711,2 milioni di euro di utile netto (+5,9% anno su anno), ricavi a 1,948 miliardi (+6,1%) e un risultato operativo balzato dell’11,9% a 1,173 miliardi. Numeri diffusi a mercato chiuso, che misurano la distanza tra le attese già incorporate nei corsi azionari e la solidità effettiva del gruppo in piena fase di integrazione con Banca Monte dei Paschi di Siena.

Il titolo Mediobanca viaggia su livelli che non si vedevano da anni. La corsa del 60% da gennaio racconta di un mercato che ha scommesso sulla riuscita dell’operazione Mps e sulla capacità del gruppo di tenere i ricavi anche nella turbolenza macro. I conti del primo semestre 2026 danno sostanza a quella scommessa, ma rivelano anche come la dinamica dei ricavi e dei costi stia amplificando la redditività: la forbice tra ricavi in crescita del 6,1% e costi in calo dell’1,7% ha generato un effetto leva che spiega l’incremento dell’11,9% del risultato operativo — un’accelerazione ben superiore alla semplice somma delle due variazioni.

Il secondo trimestre sfonda il muro del miliardo di ricavi

Il dato che più ha sorpreso gli analisti arriva dal trimestre aprile-giugno 2026. Per la prima volta Mediobanca ha superato un miliardo di euro di ricavi trimestrali, in crescita dell’8% rispetto al primo trimestre 2026 e del 9% sullo stesso periodo del 2025. L’utile netto trimestrale ha raggiunto 388,5 milioni di euro, +15% su base annua e +20% rispetto al trimestre gennaio-marzo 2026.

A trainare l’accelerazione è stato il Corporate & Investment Banking (CIB), che nel solo secondo trimestre ha prodotto 271 milioni di ricavi, il 29% in più rispetto a un anno prima. Le commissioni della divisione sono aumentate del 31% trimestre su trimestre e del 44% su base annua, sostenute dall’Advisory e dalle attività sui mercati, in particolare operazioni azionarie e sedi internazionali. Su base semestrale, il CIB ha registrato ricavi per 493 milioni di euro (+13%) e un utile netto di 172 milioni (+29%).

Questo recupero ha più che compensato la stabilizzazione del Wealth Management, che chiude il semestre con ricavi in calo del 5% a 447 milioni e un utile netto in contrazione del 33% a 81 milioni. Le masse complessive gestite restano in crescita a 117 miliardi di euro (+4% anno su anno), nonostante una raccolta netta negativa per 1,4 miliardi nel semestre — deflussi che nel secondo trimestre sono però rallentati a 300 milioni, segnalando una progressiva normalizzazione. L’analisi dei dati evidenzia un riequilibrio in atto: il calo percentuale dei ricavi del Wealth Management è stato più che compensato dall’accelerazione del CIB, ma il divario di redditività tra le due divisioni (utile netto di 172 milioni contro 81 milioni) mostra come il CIB abbia già preso il ruolo di primo generatore di utili, invertendo la struttura di contribuzione del gruppo.

Il peso di Generali e la solidità patrimoniale

La partecipazione del 13% in Assicurazioni Generali continua a essere un pilastro dei conti. La divisione Insurance & Principal Investing ha prodotto ricavi semestrali per 316 milioni di euro (+10%) e un utile netto di 286 milioni. Il contributo di Generali, valutato con il metodo del patrimonio netto, è salito a circa 290 milioni. A fine giugno 2026 la quota aveva un valore di mercato di circa 8,7 miliardi di euro, il 41% in più rispetto a un anno prima. Un calcolo diretto su questi numeri — 290 milioni di contributo rispetto ai 711,2 milioni di utile netto complessivo — rivela che la partecipazione in Generali ha pesato per circa il 40,8% dell’utile semestrale di Mediobanca, un’incidenza che sottolinea quanto la performance del titolo assicurativo incida sui risultati del gruppo, anche in vista della futura riorganizzazione.

Sul fronte patrimoniale, il Cet1 ratio si attesta al 15,85% (15,9% arrotondato in alcune fonti), in aumento rispetto al 15,1% di giugno 2025. Il dato puntuale del 15,85% è riportato da QuiFinanza, mentre Askanews e altre testate generaliste lo arrotondano al 15,9%; analogamente, il Rote viene indicato al 14,96% da ANSA e SoldiOnline e al 14,9% da fonti che approssimano il decimale. Queste divergenze di arrotondamento sono fisiologiche nella reportistica finanziaria e non alterano la sostanza: il capitale resta ampiamente sopra i requisiti, offrendo margini per completare l’integrazione con Mps senza tensioni. Anche considerando l’acquisto da Mps di un portafoglio leasing da circa 500 milioni di euro e l’ipotesi di distribuire integralmente gli utili maturati, la dotazione patrimoniale non viene compromessa.

La disciplina dei costi migliora l’efficienza operativa

Un elemento che il mercato guarda con attenzione in fase di fusione è il controllo dei costi. Mediobanca ha ridotto i costi operativi dell’1,7% a 775,3 milioni di euro, portando il rapporto costi/ricavi (cost/income ratio) al 40% — tre punti percentuali in meno rispetto al primo semestre 2025. La combinazione di ricavi in crescita e costi in calo ha spinto il risultato operativo a 1.172,8 milioni di euro (+11,9%), con un Rote (rendimento sul patrimonio netto tangibile) salito al 14,96% (14,9% arrotondato).

«Abbiamo chiuso il primo semestre dell’anno con ricavi ed utile netto ai migliori livelli di sempre», ha commentato l’amministratore delegato Alessandro Melzi d’Eril, «ottenendo una performance solida, attesa proseguire anche per i prossimi mesi malgrado il contesto operativo e di mercato caratterizzato da elevata incertezza». L’AD ha poi aggiunto che «il semestre conferma la disciplina mantenuta in questa fase di transizione e pone le fondamenta per proseguire efficacemente il processo di integrazione con Banca MPS».

Per un investitore che guardi oltre i numeri assoluti, la salita del Rote vicino al 15% in combinazione con un Cet1 di circa il 16% indica una banca capace di retribuire il capitale in modo sostenibile. Ciò significa che, se la redditività sarà mantenuta, Mediobanca potrebbe finanziare la crescita dell’integrazione con Mps e allo stesso tempo remunerare gli azionisti con la distribuzione degli utili, riducendo il rischio di diluizione del valore per i soci attuali.

La reazione del mercato e il nodo Mps

I conti sono stati pubblicati dopo la chiusura di Piazza Affari, quindi la reazione del titolo si vedrà nella seduta del 7 agosto. Ma la domanda che attraversa le sale operative non è tanto sull’ultimo trimestre — già ampiamente prezzato nella corsa del 60% da inizio anno — quanto sulla tenuta del Wealth Management e sulla capacità di eseguire l’integrazione con Mps senza perdere professionisti e clienti.

Il progetto di fusione prevede che le attività di corporate e investment banking, il private banking internazionale e la partecipazione in Generali confluiscano in una società non quotata interamente controllata da Mps, che manterrà il nome Mediobanca Spa. Sul fronte retail, l’unificazione delle reti di consulenti finanziari di Mediobanca Premier e Widiba rappresenta il principale banco di prova operativo.

I numeri della trimestrale dicono che Mediobanca arriva all’appuntamento con ricavi, utile e redditività ai massimi storici. Il mercato, con il titolo a 28,77 euro e una capitalizzazione che ha guadagnato più del 60% in sette mesi, ha già espresso un verdetto provvisorio. La prova definitiva sarà l’esecuzione.

Fonti

• la Repubblica
• ANSA
• QuiFinanza
• SoldiOnline.it
• Askanews

La seduta del 6 agosto 2026 si apre con i listini americani che marciano a velocità diverse. Il Dow Jones guadagna 58,77 punti (+0,11%), mentre il Nasdaq cede lo 0,55% e lo S&P 500 arretra di 5,71 punti (-0,07%). Dietro la frenata del tecnologico pesa il crollo di Sandisk, che perde il 13% dopo una trimestrale deludente.

Il mercato arriva a questa seduta dopo che ieri il Dow Jones aveva toccato nuovi record sia intraday sia in chiusura, con lo S&P 500 che aveva registrato un nuovo picco intraday. Oggi lo scenario cambia: la spinta rialzista si scontra con le tensioni geopolitiche legate al petrolio, che al Nymex sale dell’1,36% a 76,24 dollari al barile, come segnalato da FinanzaOnline.

I numeri dell’apertura: Dow positivo, tecnologia sotto pressione

Nelle primissime battute i tre indici erano apparsi più compatti. Secondo i dati ANSA, il Dow Jones segnava un +0,08% a 54.392,98 punti e il Nasdaq un +0,04% a 26.375,18 punti, con lo S&P 500 a +0,11% a 7.731,75 punti. Pochi minuti dopo, il quadro è già mutato: il Dow Jones conferma il segno positivo mentre il Nasdaq inverte la rotta, affossato dal settore tecnologico.

La forbice tra i due dati fotografa un movimento rapido: il Dow Jones è passato da +0,08% a +0,11%, mentre il Nasdaq da +0,04% è scivolato a -0,55%. In termini assoluti, con il Nasdaq a 26.375,18 punti in apertura, la flessione dello 0,55% da quel livello corrisponde a circa 145 punti; tenendo conto che l’indice era partito con un +0,04%, la variazione complessiva tra il primo e l’ultimo dato è stata di circa 155,6 punti negativi, bruciati in pochi minuti.

Sandisk affonda il Nasdaq, petrolio in rialzo sulle tensioni geopolitiche

Il tracollo di Sandisk (-13%) è il singolo evento che più incide sull’andamento del Nasdaq. I risultati del quarto trimestre fiscale hanno deluso le attese e il titolo è stato punito con decisione dagli investitori.

Sul fronte macro, l’accelerazione del greggio — con il Wti in rialzo dell’1,36% — riflette le tensioni geopolitiche e l’attesa per un accordo sullo Stretto di Hormuz, come segnalato da FinanzaOnline. Il movimento del petrolio è alimentato dall’incertezza su questo snodo cruciale per il commercio globale di idrocarburi; di riflesso, la tensione frena i listini, in un clima di cautela per le possibili ripercussioni sui prezzi al consumo.

Il Dow Jones, meno esposto al tecnologico e con una componente energetica che beneficia del rialzo del greggio, riesce a mantenersi in territorio positivo, seppure con un guadagno contenuto.

Cosa dice questa seduta

La divaricazione tra Dow Jones e Nasdaq racconta un mercato che sta ruotando dai tecnologici verso settori più legati all’economia reale e alle materie prime. Il record di ieri non è messo in discussione — lo S&P 500 resta vicino ai massimi — ma gli investitori guardano ai prossimi catalizzatori per valutare se il rally può proseguire. I prossimi risultati trimestrali e l’evoluzione del negoziato sullo Stretto di Hormuz sono i due fattori che nelle prossime ore definiranno la direzione.

Fonti

• Teleborsa.it
• Finanzaonline.com
• Ansa.it

Il 6 agosto 2026 le azioni easyJet hanno chiuso a 674 pence dopo un rialzo del 3,4%, spinte dall’accordo definitivo con Apollo Global Management. Il fondo statunitense ha ottenuto il via libera unanime del board per un’offerta di 7,15 sterline per azione, valorizzando la compagnia low cost 5,70 miliardi di sterline (7,7 miliardi di dollari). Il salto di oggi avvicina il titolo al prezzo dell’offerta e consolida un rally superiore al 65% dal 28 maggio, quando l’interesse iniziale di Castlelake era diventato pubblico.

Un premio dell’81% e lo spread sotto il 6%

L’offerta di 7,15 sterline rappresenta un premio dell’81% rispetto ai 3,94 sterline di chiusura del 28 maggio, ultimo giorno di contrattazioni prima che la notizia del takeover entrasse nel radar del mercato. Da allora il titolo ha corso, ma il balzo oggi porta il prezzo a soli 0,41 sterline dall’offerta, con uno spread del 5,7% ((7,15 – 6,74) / 7,15). In gergo di Borsa, uno spread così contenuto segnala che il mercato giudica altamente probabile il buon esito dell’operazione, pur mantenendo un piccolo cuscinetto per eventuali intoppi regolatori o tempistiche di esecuzione.

La battaglia tra fondi ha giocato un ruolo chiave nel gonfiare il premio. Castlelake, che questa mattina si è ritirata senza spiegazioni, aveva presentato 5 offerte prima dell’ingresso di Apollo. A luglio Apollo ha rilanciato con 5,7 miliardi di sterline, superando l’ultima proposta da 5,5 miliardi di Castlelake e assicurandosi il sostegno del consiglio di amministrazione.

L’assetto che ha convinto il fondatore e il mercato

L’accordo prevede che la famiglia del fondatore Stelios Haji-Ioannou e gli altri azionisti che manterranno la partecipazione deterranno tra il 45,1% e il 49,9% del capitale della società veicolo acquirente. Ai fondi di Apollo andrà fino al 49,9%, mentre un trust di gestione dell’Unione Europea avrà fino al 5%. Il bilanciamento tra il nucleo storico e il nuovo azionista finanziario ha ottenuto il pieno appoggio del fondatore, che ha dichiarato:

«Dopo aver esaminato attentamente la proposta di Apollo, io e i miei familiari abbiamo deciso di esprimerci a favore dell’acquisizione raccomandata annunciata dal board di easyJet».

La struttura, che evita una presa di controllo totalitaria, è stata accolta dal mercato come un elemento di stabilità, riducendo i rischi di conflitti interni e lasciando alla compagnia una governance in continuità con il passato.

Lo spread del 5,7% dice più di tante parole

[Analisi proprietaria] Il differenziale attuale tra prezzo di mercato e offerta – 5,7% – non è casuale. In operazioni simili, spread inferiori al 5% sono tipici di acquisizioni ormai scontate, mentre valori più alti riflettono dubbi su regolamentazione, finanziamento o volontà degli azionisti. Qui il 5,7% cattura due forze opposte: da un lato, la raccomandazione unanime del board e l’endorsement della famiglia Haji-Ioannou, che spingono la probabilità di successo molto in alto; dall’altro, il passaggio formale dell’offerta e l’eventuale vaglio antitrust lasciano un margine – fisiologico – di rischio. Il fatto che il titolo abbia guadagnato oltre il 65% da fine maggio dimostra che il premio dell’81% non era affatto scontato: è stato costruito offerta dopo offerta, fino al rilancio vincente di Apollo.

Per gli azionisti che hanno tenuto duro durante l’incertezza, l’addio al listino londinese si avvicina con un’uscita a un prezzo che, al netto dello spread, promette di essere molto vicino ai 7,15 sterline promessi.

Fonti

• Teleborsa.it
• Repubblica.it
• Apollo acquisirà easyJet con operazione da 7,7 mld dlr

Un utile netto adjusted di 2,543 miliardi di euro (+13,7%), oltre 130 milioni sopra le stime degli analisti, e un buyback da 500 milioni a sostegno del titolo. Sono i due numeri che oggi, 6 agosto 2026, accendono i riflettori su Generali a Piazza Affari, in una seduta in cui il Ftse Mib si muove sui massimi storici e gli investitori cercano conferme sulla tenuta dei grandi titoli finanziari.

Il consensus degli analisti si fermava a 2,410 miliardi per l’utile netto adjusted. Il dato effettivo di 2,543 miliardi rappresenta un superamento del 5,5% rispetto alle attese — un margine che nei grandi gruppi assicurativi quotati non è frequente e che dà sostanza alla reazione positiva attesa sul titolo.

I numeri che muovono il titolo: premi in crescita e raccolta record

I premi lordi hanno raggiunto 53,4 miliardi di euro, con un incremento del 5,8% trainato da entrambi i segmenti: Danni a +6,3% e Vita a +5,5%. La raccolta netta Vita si è attestata a oltre 8,3 miliardi, definita dalla stessa società «un livello record registrato in un primo semestre». Un dato che segnala la capacità del gruppo di attrarre capitali in un contesto di tassi ancora favorevoli per il risparmio assicurativo.

Il risultato operativo è salito a 4,505 miliardi (+11,2%), confermando una dinamica di crescita che tocca tutte le linee di business. L’amministratore delegato Philippe Donnet ha sottolineato come «Vita e Danni proseguono nella solida traiettoria di sviluppo del risultato operativo e della redditività tecnica, nonostante un maggiore impatto delle catastrofi naturali».

L’impatto delle catastrofi naturali e la tenuta del combined ratio

Il combined ratio — indicatore-chiave per misurare la redditività tecnica del ramo Danni — si è attestato al 91,5%, in aumento di 0,5 punti percentuali. Un livello che resta ampiamente sotto la soglia critica del 100% (sopra la quale l’attività assicurativa pura diventa non redditizia), ma che riflette l’impatto delle catastrofi naturali, quantificato in 1,9 punti percentuali aggiuntivi.

Per chi opera sui mercati, il dato dice due cose: la gestione tecnica resta solida anche in presenza di eventi atmosferici avversi, ma la frequenza crescente di questi fenomeni — che il gruppo quantifica esplicitamente — è un fattore di rischio da monitorare nei prossimi trimestri.

Patrimonio solido e buyback: il segnale al mercato

Il patrimonio netto di gruppo sale a 32,1 miliardi (+0,1%), mentre gli Asset under management complessivi toccano 944 miliardi (+4,9%). Il Solvency ratio si posiziona al 216%, in leggero calo dal 219% dell’esercizio 2025 ma ben al di sopra dei requisiti regolamentari.

In questo quadro si inserisce il buyback da 500 milioni di euro annunciato dal gruppo. L’operazione — circa il 20% dell’utile netto semestrale e l’1,6% del patrimonio netto — è un segnale diretto al mercato: Generali ritiene il proprio titolo un investimento conveniente e restituisce valore agli azionisti in un momento di solidità dei conti.

Donnet ha collegato i risultati al piano strategico in corso: «Gli eccellenti risultati del Gruppo dimostrano l’ottimo progresso del nostro piano ‘Lifetime Partner 27: Driving Excellence’». Il manager ha indicato tra le direttrici future l’intelligenza artificiale e l’uso dei dati, con «un forte focus sulla sostenibilità».

Cosa guardano gli investitori

L’elemento che più pesa per la seduta è la combinazione tra utile sopra le attese e remunerazione immediata tramite buyback. In una giornata in cui il Ftse Mib si mantiene in area 54.000 punti, Generali offre al mercato due ragioni concrete per mantenere l’esposizione sul comparto assicurativo: una crescita degli utili che accelera (+13,7% adjusted) e una politica di ritorno del capitale che si affianca alla tenuta patrimoniale.

Il superamento del consensus di oltre 130 milioni — in un contesto in cui le attese degli analisti erano già state riviste al rialzo dopo i risultati del 2025 — rafforza la credibilità del management nel raggiungimento degli obiettivi del piano industriale. Per un titolo che vale oltre 40 miliardi di capitalizzazione, la leva combinata di crescita organica e buyback rappresenta il catalizzatore più diretto per la performance di borsa nel secondo semestre.

Fonti

• Il Sole 24 Ore
• ANSA
• Teleborsa

Il FTSE MIB ha superato per la prima volta nella storia quota 54.000 punti, toccando un massimo intraday di 54.025 punti e chiudendo in rialzo dello 0,97% nella seduta del 6 agosto 2026. La spinta arriva da due direzioni: la stagione delle trimestrali, con Banco BPM in evidenza dopo conti superiori alle attese, e l'ottimismo sui negoziati per lo Stretto di Hormuz, che ha ridato fiato ai titoli della difesa e tenuto il petrolio sotto gli 80 dollari.

Le Borse europee salgono per la quarta seduta consecutiva; Milano è tra le migliori, ma Madrid fa ancora meglio (+1,2%), mentre Francoforte e Amsterdam restano sulla parità.

Banco BPM vola dopo i conti, bene Leonardo e Avio

Il titolo migliore di Piazza Affari è Banco BPM, che sale del 4,2% a 17,2 euro (toccando anche un +5,11% in alcuni momenti della seduta). L'istituto ha rivisto al rialzo la guidance sull'utile netto 2026, ora previsto oltre 1,95 miliardi di euro, e ha aumentato da 6 a circa 7 miliardi il target di remunerazione degli azionisti per il periodo 2024-2027 attraverso dividendi e buyback.

Sul fronte del risiko bancario, l'amministratore delegato Giuseppe Castagna ha confermato che un'aggregazione con Crédit Agricole Italia resta un'opzione, qualora si creassero le condizioni per generare valore per gli azionisti.

Tra i bancari positivi anche Generali (+1,8%), Mps (+1,33%) e Unicredit (+0,64%). Inversione di tendenza per Bper Banca, che dopo un semestre da utile record (1,33 miliardi) ha chiuso in calo dello 0,55%.

Brillano i titoli della difesa:

• Avio sale del 3,97%
• Leonardo guadagna il 2,65%
• Saipem avanza del 2,18%

Tenaris in controtendenza, tech sotto pressione

Sul fronte opposto, Tenaris scivola del 3,9%, risultando il peggior titolo del listino principale. Il sell-off sui semiconduttori asiatici penalizza anche Stm, in calo dell'1,04%, mentre Stellantis e Amplifon arretrano rispettivamente dell'1% e dello 0,7%.

La debolezza del comparto tecnologico frena anche Amsterdam, mentre a Wall Street i future sul Nasdaq 100 cedono lo 0,3%, appesantiti da Sandisk (-10% dopo risultati trimestrali deludenti) e AppLovin (-18% per guidance giudicata inferiore alle attese). In controtendenza SpaceX, che recupera il 4,4% nel pre-market dopo il calo del 13,6% seguito alla trimestrale.

Hormuz, petrolio e oro: il quadro macro

I negoziati tra Iran e Oman su una rotta marittima attraverso lo Stretto di Hormuz hanno alimentato la prospettiva di una ripresa dei flussi energetici. Il Brent resta sotto quota 80 dollari al barile, mentre il petrolio sale di un punto percentuale a 76,5 dollari. Dopo quattro giorni di cali, il gas rimbalza del 4% oltre i 54 euro al Megawattora.

L'oro torna sopra quota 4.300 dollari l'oncia, sui massimi delle ultime sette settimane. Lo spread Btp-Bund si mantiene stabile a 77 punti base, con l'euro limato dello 0,1% a 1,153 dollari.

Sul fronte macroeconomico, segnali contrastanti dall'Europa: la produzione industriale italiana è calata dell'1% a giugno su base mensile, deludendo le attese che indicavano un aumento dello 0,3%, mentre in Germania gli ordini all'industria sono cresciuti del 3,1%, oltre le previsioni.

Un record costruito su trimestrali e banche

La seduta del 6 agosto condensa tre forze che stanno sostenendo Piazza Affari da inizio agosto. La prima è la stagione delle trimestrali: Banco BPM non è un caso isolato — Bper ha già chiuso il miglior semestre della sua storia con 1,33 miliardi di utile, e anche Unicredit beneficia dei conti record di Commerzbank (+40% di utile nel semestre). I numeri delle banche italiane continuano a battere le attese, e il mercato lo sta prezzando.

La seconda è il contesto geopolitico: l'accordo Iran-Oman sullo Stretto di Hormuz allenta una delle principali incognite sul fronte energetico, togliendo pressione al petrolio e favorendo i settori ciclici.

La terza è la rotazione settoriale in corso: mentre i tecnologici asiatici e statunitensi subiscono prese di beneficio, i capitali si spostano su difesa, banche e assicurazioni — esattamente i settori su cui Piazza Affari è sovrappesata rispetto agli altri listini europei. Il FTSE MIB a 54.000 punti non è un traguardo casuale: è il prodotto di un mercato che sta premiando la composizione settoriale del listino milanese.

L'attenzione ora si sposta al report sull'occupazione statunitense di venerdì: i Non Farm Payrolls potrebbero influenzare le prossime mosse della Federal Reserve sui tassi, con il tasso di disoccupazione atteso stabile al 4,2% o in lieve aumento al 4,3%.

Fonti

• Teleborsa.it
• ANSA
• ANSA
• FIRSTonline
• Milanofinanza.it

Il titolo Technoprobe ha accelerato su Euronext Milan il 6 agosto 2026, subito dopo la pubblicazione dei risultati semestrali che hanno battuto ogni attesa. I ricavi consolidati del primo semestre hanno toccato 464,1 milioni di euro, superando di quasi 9 milioni il consenso Bloomberg fermo a 455,8 milioni. La crescita su base annua è del 42,4%, ma è il secondo trimestre a dare la dimensione dell'accelerazione in corso: 277 milioni di euro di vendite, +64% anno su anno e +48% sul trimestre precedente. La reazione del mercato è stata immediata, con gli analisti di Equita che hanno alzato il prezzo obiettivo a 40 euro per azione dai precedenti 39 euro, confermando la raccomandazione BUY.

Il Q2 corre a doppia cifra: margine EBITDA al 49%

Il piatto forte della semestrale è la redditività. L'EBITDA consolidato ha raggiunto 206,2 milioni di euro, quasi raddoppiato rispetto ai 106,4 milioni del primo semestre 2025 (+93,8%). Il margine EBITDA è passato dal 32,6% al 44,4% su base semestrale, ma nel solo secondo trimestre ha sfiorato il 49%, un livello che il consenso non aveva prezzato. L'utile netto ha fatto un balzo ancora più vistoso: 143,1 milioni di euro contro i 34,4 milioni dello stesso periodo 2025.

La posizione finanziaria netta resta blindata a 685,9 milioni di euro, dando al management piena libertà sulla strategia di espansione.

Investimenti accelerati: capex salgono a 350 milioni

Il vero segnale sul futuro arriva dal piano di investimenti. Technoprobe ha rivisto al rialzo i capex fino al primo trimestre 2027: da 250 a circa 350 milioni di euro. L'obiettivo è portare la capacità produttiva a un sales run-rate di 1,6 miliardi di euro, un livello che copre con margine la nuova guidance sui ricavi 2026, alzata a 1,05-1,10 miliardi di euro dalla precedente forchetta di 0,95-1,05 miliardi. Anche il target di EBITDA margin annuale sale: dal 44-46% al 46-48%.

Secondo gli analisti di Equita, i tempi di rientro di questi investimenti aggiuntivi sono stimati in circa un anno, un ritorno che giustifica l'accelerazione sui capex senza intaccare la generazione di cassa.

IA oltre il 50% dei ricavi: Equita vede la quota al 75% nel 2027

La domanda legata all'Intelligenza Artificiale rappresenta già oltre il 50% delle vendite del gruppo. Equita stima che questa quota possa salire al 75% dei ricavi entro il 2027, definendo Technoprobe un titolo "must-have" per chi cerca esposizione al megatrend dell'IA.

Il conto è presto fatto: con una guidance a 1,05-1,10 miliardi per il 2026 e un run-rate produttivo che sale a 1,6 miliardi, la traiettoria per il biennio 2027-2028 — quando il gruppo entrerà nelle memorie ad alta banda (HBM) e nelle architetture ASIC — appare già tracciata nei numeri.

Fonti

• Finanzaonline.com

Il titolo Tenaris ha chiuso la seduta del 6 agosto 2026 con un ribasso fino al 2,9% a Piazza Affari, penalizzato da una guidance giudicata cauta per il secondo semestre e dalla mancata attivazione di un nuovo programma di buyback. La reazione del mercato ha offuscato conti trimestrali che, sul fronte dei ricavi e dell’utile per azione, avevano battuto le stime del consensus Bloomberg. Il sell-off è maturato in una giornata comunque positiva per il FTSE MIB, salito dello 0,43% a 53.676 punti, isolando Tenaris tra i peggiori del listino.

La seduta: scivolata progressiva e volumi in aumento

Il titolo ha aperto la giornata già in territorio negativo e ha progressivamente allargato le perdite dopo la pubblicazione del report, toccando il minimo intraday a -2,9% nel pomeriggio. A pesare non sono stati i numeri consuntivi del secondo trimestre — ricavi netti a 2,97 miliardi di dollari, sopra i 2,94 miliardi attesi, e un utile netto di 492,1 milioni di dollari — quanto le indicazioni fornite dal management per i mesi successivi.

Le stime interne di Tenaris per la seconda metà dell’esercizio si collocano circa il 6% sotto il consenso, secondo quanto riportato dagli analisti di Barclays. Un delta che il mercato ha interpretato come segnale di debolezza prospettica, innescando le vendite. A questo si è aggiunta la conferma dell’assenza di un nuovo piano di riacquisto di azioni proprie: un elemento che diverse sale operative avevano invece prezzato in vista della trimestrale, come indicato da Jefferies nella preview del 5 agosto.

Perché la guidance è prudente: Hormuz e consegne bloccate

La cautela sulle prospettive semestrali affonda le radici nella chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz, che sta comprimendo le spedizioni di Tenaris verso Iraq, Kuwait e Qatar. JPMorgan ha sottolineato come la prudenza del management sconti proprio l’impatto delle interruzioni del traffico marittimo, mentre l’attività sottostante al di fuori delle aree di crisi geopolitica continua a mostrare solidità strutturale.

Barclays ha evidenziato contrazioni marcate nell’area Asia-Pacifico, Medio Oriente e Africa, solo in parte compensate dalla robustezza dell’Europa, che nel secondo trimestre ha registrato ricavi per 267 milioni di dollari. Il Nord America ha tenuto a 1,47 miliardi, mentre il Sud America ha segnato una battuta d’arresto a 508 milioni.

La sintesi delle principali voci del secondo trimestre 2026 mette in luce luci e ombre:

Il free cash flow è risultato inferiore alle attese di circa 100 milioni di dollari, un altro elemento che potrebbe aver contribuito al raffreddamento degli acquisti in giornata.

Il dividendo raddoppia, ma non basta a invertire il sentiment

La società ha annunciato un dividendo ad interim di 0,59 dollari per azione, raddoppiato rispetto al passato. L’entità dell’acconto ha superato le attese di diversi analisti, ma la comunicazione ha confermato l’assenza di un nuovo programma di buyback, su cui Jefferies aveva puntato nella preview precedente la pubblicazione dei conti.

Il titolo, che il 5 agosto quotava a 25,27 euro con un rialzo dello 0,7% in attesa della trimestrale, ha restituito nella seduta successiva tutto il guadagno e oltre. Il target price medio del consensus Bloomberg resta a 26,25 euro, con potenziale upside di oltre il 4% rispetto ai livelli pre-trimestrale, ma con una composizione di rating che vede 6 Buy, 10 Hold e 2 Sell — segnale di un mercato già diviso prima ancora della pubblicazione dei dati.

La seduta contrastata: Banco BPM vola mentre Tenaris arretra

Nella stessa seduta del 6 agosto, Banco BPM saliva del 3,9% toccando nuovi massimi pluriennali dopo conti record, segnando il netto contrasto con Tenaris. Il divario tra i due titoli riflette la divergenza in atto tra chi beneficia del contesto dei tassi e chi subisce le frizioni geopolitiche sulle catene di fornitura.

Fonti

• FinanzaOnline
• FinanzaOnline

Il FTSE MIB apre la seduta del 6 agosto 2026 in rialzo dello 0,43% a 53.676 punti, spinto dal balzo di Banco BPM dopo la pubblicazione dei conti trimestrali. Intanto le Borse del Vecchio continente procedono con cautela, dividendosi tra il lieve ottimismo su possibili spiragli per lo Stretto di Hormuz e le prese di profitto su alcuni titoli industriali. A Piazza Affari la giornata è segnata dalle reazioni alle trimestrali, con il comparto bancario ancora sotto i riflettori.

Avvio europeo in ordine sparso, Hormuz frena gli entusiasmi

I listini europei hanno avviato la seduta con variazioni contenute. Parigi è la migliore con un +0,6%, seguita da Londra a +0,14% e da Francoforte praticamente invariata (-0,04%). I mercati restano in attesa di sviluppi concreti sulla bozza di accordo tra Iran e Oman per la riapertura dello Stretto di Hormuz, un passaggio marittimo da cui transita una parte rilevante del petrolio mondiale. Le notizie contrastanti provenienti dal Medio Oriente – con l’Iran che nega di essere al momento in trattative dirette con gli Stati Uniti – alimentano una cautela diffusa, anche perché molti indici trattano già su massimi storici.

Banco BPM svetta a Milano, Prysmian in retromarcia

Sul listino milanese è Banco BPM a prendersi la scena con un +4,4% che la porta in testa al FTSE MIB. Il titolo beneficia dei conti trimestrali sopra le attese e della revisione al rialzo della guidance 2026 sull’utile netto, accompagnata da stime più generose sulla cedola. L’amministratore delegato Castagna ha anche aperto a un’eventuale integrazione con la divisione italiana di Crédit Agricole, che già detiene una quota di poco inferiore al 30% del capitale di Piazza Meda.

In coda al listino, invece, si posiziona Prysmian, che cede il 2,2% in seguito a prese di profitto. Lieve flessione anche per STMicroelectronics (-0,9%), mentre tra i positivi si segnalano il rimbalzo di Inwit (+1,5%) e il rialzo di Avio (+2,7%).

Trimestrali bancarie: Bper debole, Commerzbank vola, Tenaris in calo

L’attenzione degli investitori resta alta su tutta la stagione delle trimestrali. Bper ha chiuso il primo semestre 2026 con un utile netto consolidato ordinario record di 1,33 miliardi di euro, in crescita del 14,7% sul 2025, ma il titolo è apparso debole dopo la pubblicazione dei dati e la revisione dei target.

In Germania, Commerzbank – nel mirino di UniCredit – ha archiviato i primi sei mesi del 2026 con un utile netto di 1,8 miliardi di euro, in aumento del 40%. Tra gli industriali, Tenaris ha comunicato profitti in calo del 9% nel secondo trimestre a 492 milioni di euro.

Materie prime e valute: petrolio piatto, gas in rialzo

Sul fronte energetico il Brent si muove poco sopra i 79 dollari al barile (+0,01% a 79,47 USD), mentre il WTI è in frazionale calo (-0,46% a 74,84 USD). Ad Amsterdam il gas naturale europeo guadagna il 2,9%, portandosi a 53,9 euro al megawattora.

Sul mercato valutario, l’euro scambia a 1,1546 dollari (da 1,1551 della seduta precedente) e a 182,23 yen. Il cambio dollaro/yen si attesta a 157,83 (da 157,67). Poco mosso il bitcoin a 64.727 dollari (+0,1%).

Il quadro della seduta mostra una Piazza Affari che capitalizza con decisione i risultati delle banche, mentre il resto d’Europa resta prudente in attesa di capire se l’accordo su Hormuz si concretizzerà davvero. La reazione selettiva dei titoli – con Banco BPM in deciso rialzo e Prysmian in correzione – riflette un mercato che oggi premia la redditività bancaria più che le speranze geopolitiche.

Fonti

• ANSA
• ANSA
• Il Sole 24 Ore
• SoldiOnline

Il titolo BPER si prepara a una seduta sotto i riflettori dopo che la banca ha comunicato il miglior semestre di sempre e un piano industriale aggiornato che promette agli azionisti una montagna di liquidità. L'utile netto consolidato ordinario ha toccato 1.325,6 milioni di euro, in crescita del 14,7% sullo stesso periodo del 2025, mentre la remunerazione complessiva prevista per i soci nel quadriennio 2025-2028 sale a 7,5 miliardi di euro tra dividendi e buyback.

La notizia arriva in una mattinata che si preannuncia calda per Piazza Affari, con il titolo BPER che capitalizzerà la combinazione di conti oltre le attese e una politica di distribuzione che porta il pay-out ratio pari o superiore all'85% degli utili. Un segnale che punta a comprimere il divario tra il valore di libro e la quotazione di mercato, in un settore bancario italiano che continua a macinare utili record.

Dividendi e buyback: il dettaglio della maxi-remunerazione

I 7,5 miliardi di euro che BPER ha messo sul piatto per il periodo 2025-2028 rappresentano l'elemento di maggiore impatto immediato per chi guarda al titolo. La cifra, comunicata nell'aggiornamento del piano industriale "B:Dynamic | Full Value 2027", ora esteso al 2028, arriva dopo un 2025 che ha già superato gli obiettivi iniziali.

La distribuzione avverrà attraverso una combinazione equilibrata di dividendi cash e acquisti di azioni proprie. Il buyback, in particolare, è lo strumento che tende a sostenere l'utile per azione e il valore del titolo nel tempo, oltre a segnalare fiducia del management nella sottovalutazione delle proprie azioni.

Sul fronte del dividendo, una prima tranche è già all'orizzonte: il consiglio di amministrazione del 4 novembre 2026, in occasione dell'approvazione dei risultati al 30 settembre, sottoporrà una proposta di acconto sul dividendo cash per circa 700 milioni di euro. Per gli azionisti, significa vedere liquidità già prima della chiusura dell'esercizio.

Il board ha anche disposto l'interruzione del contratto di Total Return Swap, con la cristallizzazione della posizione lunga riferibile al derivato. Al 31 luglio 2026, quella posizione risultava pari al 7,95% del capitale. Una mossa che semplifica la struttura di remunerazione e rende più trasparente il ritorno per gli azionisti.

I conti del semestre: margine di interesse e commissioni tirano la volata

I numeri del primo semestre 2026 spiegano perché BPER possa permettersi una politica di distribuzione così aggressiva senza compromettere la solidità patrimoniale. I ricavi core sono saliti del 2,6% a 3.565,3 milioni di euro, trainati da entrambe le componenti principali.

Il margine di interesse — la differenza tra interessi incassati sui prestiti e quelli pagati sulla raccolta — ha raggiunto 2.211,8 milioni di euro (+1,4%), mentre le commissioni nette sono cresciute del 4,8% a 1.353,4 milioni di euro. Quest'ultimo dato segnala che la banca sta diversificando i ricavi oltre il semplice beneficio del contesto dei tassi, spingendo sui servizi alla clientela come gestione del risparmio, pagamenti e collocamento prodotti.

L'utile netto contabile di pertinenza della capogruppo è passato da 1,115 miliardi del primo semestre 2025 a 1,28 miliardi di euro.

Ecco il quadro riepilogativo dei principali numeri semestrali:

Piano al 2028: utile a 2,7 miliardi e Cet1 sopra il 14,5%

L'aggiornamento del piano industriale fissa obiettivi che, se raggiunti, darebbero ulteriore carburante alla corsa del titolo. BPER punta a un utile netto di circa 2,7 miliardi di euro a fine piano 2028, con ricavi totali in aumento a circa 8 miliardi di euro e un tasso di crescita annuale composto (Cagr) del 2,3%.

Nel dettaglio delle principali voci di ricavo previste per il 2028: il margine di interesse è atteso a 4,7 miliardi di euro, mentre le commissioni nette dovrebbero salire a 3 miliardi di euro. Sul fronte tecnologico, la banca ha programmato investimenti IT cumulati per circa 600 milioni di euro nel triennio 2026-2028.

La solidità patrimoniale non verrebbe sacrificata: il Cet1 ratio — l'indicatore chiave che misura il capitale di migliore qualità rispetto alle attività ponderate per il rischio — è previsto al 14,5% a fine piano, in calo rispetto al 15% attuale ma comunque ben sopra i requisiti minimi regolamentari. La flessione è fisiologica e scontata proprio per effetto della maggiore remunerazione agli azionisti: la banca restituisce capitale in eccesso senza intaccare i buffer di sicurezza.

"BPER ha realizzato ancora una volta risultati eccellenti nel secondo trimestre e nel primo semestre, che assumono ancora più valore alla luce dell'impegno eccezionale profuso per completare l'integrazione di Banca Popolare di Sondrio", ha dichiarato l'amministratore delegato Gianni Franco Papa, aggiungendo: "Abbiamo dimostrato di essere capaci di gestire e trasformare ogni discontinuità in opportunità di crescita sostenibile e costruito un assetto che ci rende oggi pronti a tutte le sfide future".

Il nodo BFF Bank e l'integrazione con Sondrio

Due elementi ulteriori terranno banco nelle prossime sedute. Il primo è la manifestazione di interesse, allo stato non vincolante, avanzata dal consiglio di amministrazione a BFF Bank per l'acquisizione delle attività legate ai business dei pagamenti e di banca depositaria. Un'operazione che, se andasse in porto, rafforzerebbe BPER in due segmenti a elevata generazione di commissioni.

Il secondo è il completamento dell'integrazione di Banca Popolare di Sondrio, citata da Papa come banco di prova della capacità del gruppo di assorbire discontinuità trasformandole in crescita. Per il mercato, la rapidità e l'efficacia con cui l'integrazione produrrà sinergie di costo e di ricavo sarà uno dei driver da monitorare nei prossimi trimestri.

Il titolo BPER si presenta all'appuntamento con i mercati forte di numeri che danno sostanza concreta alla politica di remunerazione: con 7,5 miliardi destinati ai soci in quattro anni e una generazione organica di capitale che nel solo primo semestre ha raggiunto 1,3 miliardi, il messaggio per gli investitori è che la banca può restituire valore senza rinunciare alla crescita.

Fonti

• Ansa.it
• Askanews.it
• Soldionline.it
• Teleborsa.it
• Teleborsa.it
• Teleborsa.it

Commerzbank ha chiuso il primo semestre 2026 con un utile netto record di 1,8 miliardi di euro e ha annunciato un nuovo programma di riacquisto di azioni proprie fino a 1,2 miliardi. I conti, resi noti il 6 agosto, mostrano ricavi in crescita del 7% e un CET1 al 14,4%, mentre il confronto con Unicredit entra nella fase più delicata. Per gli azionisti si profila una remunerazione complessiva di circa 3,2 miliardi di euro nell’intero esercizio, tra dividendi e buyback.

I numeri del semestre: utile operativo in crescita, redditività al massimo storico

Il risultato operativo semestrale ha raggiunto 2,725 miliardi di euro, in aumento del 13,8% rispetto ai 2,396 miliardi dello stesso periodo del 2025. Il rendimento netto del capitale tangibile (Net RoTE) è salito al 12,6%, dall’8,5% di un anno fa, toccando un nuovo livello record per l’istituto.

Nel solo secondo trimestre l’utile netto è stato di 898 milioni di euro, quasi il doppio (+94,2%) dei 462 milioni del Q2 2025, con un risultato operativo trimestrale di 1,367 miliardi (+16,9%).

I ricavi sono stati trainati dalla crescita delle commissioni nette (+8,1% a 2,178 miliardi), sostenute dal business titoli, dai servizi finanziari e dalle attività con la clientela. Il margine di interesse ha retto a 4,106 miliardi nonostante il calo dei tassi, soprattutto in Polonia, mentre i costi sono saliti di meno del 2%, portando il rapporto costi/ricavi al 52,9% (50,1% al netto dei contributi obbligatori).

Sul fronte patrimoniale, il CET1 si attesta al 14,4% e il rapporto delle esposizioni deteriorate (Npe ratio) resta stabile all’1,1%.

Buyback e dividendo: 3,2 miliardi pronti a tornare agli azionisti

Il nuovo programma di riacquisto di azioni proprie fino a 1,2 miliardi di euro ha già ottenuto il via libera della Banca centrale europea e attende solo l’approvazione dell’Agenzia finanziaria tedesca. Per l’intero 2026, Commerzbank punta a restituire agli azionisti il 100% dell’utile netto disponibile, al netto delle cedole sugli strumenti Additional Tier 1 e delle componenti straordinarie.

Sulla base dell’obiettivo di un utile netto annuale di almeno 3,4 miliardi di euro, la distribuzione complessiva stimata è di circa 3,2 miliardi di euro, tra dividendi e buyback. La componente dividendo è destinata a salire ad almeno il 50% del totale. Considerando i numeri, il payout si attesta attorno al 94% dell’utile netto atteso: un segnale concreto per un mercato che guarda con attenzione alla politica di remunerazione delle banche europee.

Il fattore Unicredit: la Bce valuta, Orlopp richiama al dialogo

I risultati record si inseriscono nel vivo del confronto con Unicredit. Dopo il via libera della vigilanza tedesca Bafin alla possibilità per il gruppo italiano di superare il 30% del capitale, la decisione sull’eventuale acquisizione del controllo passa ora alla Bce, che dovrà completare la valutazione entro 60 giorni. Il mercato resta in attesa degli sviluppi.

L’amministratrice delegata Bettina Orlopp ha alzato il tono del confronto: «Anche se Unicredit dovesse detenere una maggioranza nella prossima assemblea generale, non può decidere unilateralmente su misure strutturali fondamentali». E ha aggiunto che «ciò crea una chiara responsabilità per entrambe le parti». Dopo mesi di difesa dell’indipendenza, il dossier si sposta sulle condizioni industriali di un’eventuale integrazione.

In questa cornice, i fondamentali in forte accelerazione e la remunerazione record offrono agli investitori un parametro per pesare il valore stand-alone della banca rispetto al premio che il mercato potrebbe incorporare in vista di una possibile aggregazione. La parola ora passa a Francoforte.

Fonti

• Firstonline.info
• Ansa.it

Banco BPM ha chiuso la seduta con il segno più dopo la pubblicazione dei conti del primo semestre 2026, che hanno mostrato un utile netto adjusted record di 1,077 miliardi di euro, in crescita del 7% rispetto allo stesso periodo del 2025. Gli investitori hanno premiato soprattutto la revisione al rialzo della politica di ritorno: il dividendo per azione sull’intero esercizio sale ad almeno 1 euro, con un monte complessivo di remunerazione che nel quadriennio 2024-2027 passa da 6 a 7 miliardi di euro, un miliardo in più rispetto al piano precedente.

I numeri che hanno mosso il titolo

A spingere gli acquisti sono state anche le indicazioni sulla cedola intermedia. Il consiglio ha già fissato il dividendo intermedio 2026 in circa 750 milioni di euro, pari a 0,50 euro per azione, in aumento rispetto ai 700 milioni (0,46 euro) distribuiti come acconto nel 2025. Il payout ratio sull’acconto si attesta al 69,6% dell’utile adjusted semestrale, segnalando una politica di distribuzione più aggressiva del previsto.

Guidance alzata e scenario M&A

La guidance per l’intero esercizio è stata portata a oltre 1,95 miliardi di utile, avvicinando il target di 2,15 miliardi fissato per il 2027 con largo anticipo. In conference call l’ad Giuseppe Castagna ha definito il trimestre “fantastico”, e sul fronte aggregazioni ha ribadito che un’integrazione con Crédit Agricole Italia sarebbe “molto solida”, mentre la partita MPS è considerata chiusa. Elementi che hanno tenuto viva l’attenzione del mercato, anche se a prevalere in seduta sono stati i fondamentali in accelerazione.

Fonti

• Il Sole 24 ORE
• Teleborsa.it
• Teleborsa.it

Le Borse europee hanno chiuso la seduta del 5 agosto in sostanziale parità, consolidando i massimi storici toccati nelle ultime settimane. Il Ftse Mib di Milano ha ceduto lo 0,18% a 53.446 punti, con Inwit e Fincantieri in fondo al listino. Oltreoceano, Wall Street ha aperto su nuovi record intraday per poi invertire la rotta, appesantita dalla debolezza di SpaceX e Advanced Micro Devices.

Piazza Affari: calo dello 0,18%, male Inwit e Fincantieri, corre Mps

Il Ftse Mib ha archiviato la giornata a 53.446 punti, in calo dello 0,18%. Le vendite si sono concentrate su Inwit, che ha perso il 2,78%, e su Fincantieri, in ribasso del 2,2%. Sul fronte opposto, Mps ha messo a segno un rialzo dell’1,64%, seguita da Brunello Cucinelli (+1,8%) , Leonardo (+1,5%) e Mediobanca (+1,5%).

Europa piatta: Francoforte -0,2%, Londra +0,08%, Parigi -0,03%

Francoforte ha ceduto lo 0,2%, Parigi ha chiuso invariata a -0,03%, mentre Londra ha guadagnato lo 0,08%. Dopo una partenza discreta, i listini del Vecchio Continente hanno perso slancio, frenati dalle incertezze geopolitiche e dal mancato via libera di Trump ai missili Patriot per l’Ucraina.

Wall Street: record intraday poi il dietrofront. SpaceX -8%, AMD -7%

Dow Jones e S&P 500 hanno aggiornato i massimi storici in avvio, ma in seguito hanno virato in territorio misto. A pesare sono stati i conti trimestrali di SpaceX, che ha ceduto l’8% pur avendo quasi raddoppiato i ricavi e ridotto le perdite, e di Advanced Micro Devices, affondata del 7% dopo aver triplicato il proprio valore da inizio anno. Gli investitori temono l’entità delle spese in conto capitale per l’intelligenza artificiale. In controtendenza Nvidia (+3,5%) e Micron (+3%), mentre Booking è balzata del 6% dopo una trimestrale superiore alle attese.

Hormuz riapre, petrolio sotto 80 dollari. Gas europeo in forte calo

L’intesa tra Iran e Oman per la riapertura dello Stretto di Hormuz è arrivata, ma il quadro rimane instabile. Il petrolio, nonostante il riaccendersi delle tensioni, resta sotto 80 dollari: il Wti scambia intorno a 75 dollari al barile, il Brent a 79 dollari. Il gas naturale europeo ha perso il 7%, scendendo a 52 euro al megawattora, minimi da metà luglio, anche se le scorte restano ai minimi da quasi vent’anni.

L’AI divide Wall Street: chi vince e chi perde nella seduta

La seduta americana ha messo in luce una netta divaricazione nel settore dell’intelligenza artificiale. Mentre aziende come Nvidia e Micron capitalizzano la domanda di chip per l’AI, SpaceX e AMD scontano la dimensione degli investimenti necessari per competere. Anche il turismo tech, con Booking a +6%, ha mostrato resilienza nonostante i venti di crisi in Medio Oriente.

La giornata consegna un’Europa in pausa di consolidamento dopo la corsa ai record e un mercato americano sempre più selettivo: la spesa in AI viene premiata solo se accompagnata da una crescita concreta dei ricavi.

Fonti

• Borsa: Europa consolida i record, indici piatti in chiusura
• Ansa.it
• Wall Street apre positiva su nuovi record
• Firstonline.info
• Teleborsa.it
• Wall Street in rialzo: Dow Jones apre a +0,69%

L’annuncio del closing è stato diffuso nel pomeriggio del 5 agosto 2026, a mercati ancora aperti, e ora l’attenzione degli operatori è concentrata sull’impatto che l’acquisizione di PagoPA potrà avere sul titolo Poste Italiane. Con questa operazione il gruppo si assicura il 49% di un’infrastruttura strategica per i pagamenti pubblici digitali, per un esborso massimo di circa 500 milioni di euro, tra componente fissa e parte variabile legata ai risultati futuri. L’intesa, perfezionata dopo il via libera dell’Agcm arrivato il 28 luglio 2026, assegna all’Istituto Poligrafico e Zecca dello Stato (IPZS) il 51% e il controllo esclusivo della società.

Un deal fino a 500 milioni: la struttura del prezzo

Il meccanismo di pagamento non prevede un esborso secco: le parti hanno concordato un mix di componente fissa, differita e variabile, ancorata all’andamento che PagoPA registrerà nei prossimi esercizi. Il tetto massimo di circa 500 milioni rappresenta lo scenario più favorevole per i venditori, mentre l’importo effettivo dipenderà dalla capacità della piattaforma di crescere in volumi di transazioni e servizi. Per Poste Italiane — unico soggetto quotato tra gli acquirenti — la quota di competenza va letta nel perimetro della strategia sui pagamenti digitali, segmento in cui il gruppo compete con operatori privati e dove ora siede come azionista di minoranza in un’infrastruttura pubblica.

L’impatto sul titolo Poste Italiane

Le quotazioni di Poste Italiane non hanno mostrato reazioni immediate alla notizia, diffusa nel primo pomeriggio del 5 agosto. Gli analisti monitorano due variabili: l’esborso effettivo, che dipenderà dalle performance future di PagoPA e potrebbe attestarsi ben al di sotto del tetto massimo, e le ricadute industriali dell’integrazione con una piattaforma che gestisce pagamenti, notifiche digitali e l’app IO. Il titolo Poste Italiane, quotato su Euronext Milan, tratta attualmente in un range che sconta già la diversificazione del gruppo nei servizi digitali e finanziari, ma l’ingresso nel capitale di PagoPA aggiunge un tassello alla presenza pubblica in un’infrastruttura considerata strategica.

I vincoli Antitrust e la governance

L’Agcm ha autorizzato l’acquisizione senza aprire istruttoria, ma ha dettato condizioni precise per blindare l’indipendenza operativa della piattaforma. I paletti principali:

• Il controllo esclusivo resta in capo a IPZS; Poste Italiane non può esercitare forme di controllo indiretto tramite patti parasociali.
• Il presidente, indicato da Poste Italiane, avrà esclusivamente poteri non esecutivi; la nomina dell’amministratore delegato spetta al socio di maggioranza IPZS.
• I consiglieri sono soggetti a obblighi di riservatezza rafforzati per evitare che informazioni sensibili arrivino alle società del gruppo Poste attive negli stessi mercati.

Il nuovo consiglio di amministrazione

Con il closing, l’assemblea di PagoPA ha rinnovato il board. Maurizio Pimpinella assume la presidenza (indicato da Poste Italiane, con poteri non esecutivi), mentre Marco Pantaleoni, con esperienze nel gruppo Bnp Paribas, è il nuovo amministratore delegato scelto da IPZS. Completano il consiglio Giorgia Prete e Clementina Ciotti, dirigenti dell’Istituto Poligrafico, e il consigliere indipendente Mario Marotta.

Il nodo strategico e i prossimi appuntamenti

L’operazione chiude il percorso avviato con il D.lgs. 19/2024 sulla cessione della partecipazione statale in PagoPA. Per IPZS, interamente pubblico, l’acquisizione consolida il ruolo di fornitore di infrastrutture critiche digitali accanto a quelle fisiche tradizionali (banconote, documenti di identità). Per Poste Italiane, il 49% in una società valutata fino a 500 milioni rappresenta una partecipazione di minoranza con rilevanza strategica ma con impatto contenuto sui conti consolidati.

Il mercato guarda ora a due elementi: la reazione del titolo Poste Italiane nelle prossime sedute, quando gli investitori potranno incorporare i dettagli dell’operazione, e i risultati che PagoPA riuscirà a generare nei prossimi esercizi, determinanti per l’esborso finale in un contesto di adozione ancora non omogenea della digitalizzazione dei pagamenti tra le amministrazioni locali.

Fonti

• FIRSTonline
• la Repubblica
• TecnoAndroid
• SoldiOnline.it

Il titolo Safilo Group ha registrato un forte rialzo nella seduta del 5 agosto, spinto dalla pubblicazione dei conti del primo semestre 2026 diffusi martedì 4 agosto a mercati chiusi. Il balzo arriva accompagnato da una pioggia di revisioni al rialzo dei target price da parte degli analisti: Banca Akros ha portato il prezzo obiettivo da 1,70 a 2,20 euro con giudizio "Buy", mentre Equita ha alzato il target a 2,1 euro, confermando però la raccomandazione "Hold".

I numeri che hanno convinto il mercato

Il primo semestre si è chiuso con ricavi a 511,96 milioni di euro, in calo dell'1,9% a cambi costanti e del 4,8% a cambi correnti rispetto ai 537,63 milioni dello stesso periodo 2025. Un dato che non ha spaventato gli investitori perché compensato da un netto miglioramento della redditività.

Il margine operativo lordo è salito da 70,2 a 79,5 milioni di euro, con la marginalità passata dal 13,1% al 15,5%. L'utile netto ha raggiunto 44,44 milioni (dai 41,71 milioni dei primi sei mesi 2025), mentre l'utile netto adjusted si è attestato a 49,4 milioni.

A sorprendere più di tutto è stato il margine lordo del secondo trimestre, arrivato al 64,7% contro una stima di Banca Akros del 62,1% — calcolo che escludeva il rimborso dei dazi statunitensi. Il risultato è stato sostenuto da un mix favorevole di prodotti e prezzi e da minori costi legati ai dazi.

Cosa vedono gli analisti

Gli esperti di Banca Akros hanno rivisto al rialzo le previsioni su ricavi e margine lordo per l'intero 2026. La maggiore redditività attesa sarà in parte reinvestita in attività di advertising e promotion, motivo per cui la stima sull'utile per azione resta invariata. Sul fronte della marginalità, le proiezioni indicano un percorso di crescita: margine ebitda rettificato dall'11,4% stimato per il 2026 fino al 12,5% nel 2030, passando per il 12% nel 2028.

Più cauta la posizione di Equita, che porta il target a 2,1 euro applicando un multiplo di 6,5 volte alle stime 2027 ma mantiene il giudizio "Hold". I messaggi emersi dalla call con il management hanno ridotto le preoccupazioni sull'andamento dei ricavi — preoccupazioni che avevano portato al downgrade di inizio luglio — ma restano "in attesa di un consolidamento del trend di top-line, alla luce anche della crescente pressione competitiva".

Sul fronte ebitda, Equita ha alzato le stime del 5% sul 2026 (a 113 milioni, margine all'11,6%) e del 6% sul 2027 (a 120 milioni, margine all'11,8%), migliorando di 30 milioni anche la previsione sul debito netto di fine anno.

Due velocità sul titolo

La divergenza tra i giudizi — Buy per Akros, Hold per Equita — riflette due letture diverse dello stesso dossier. Da un lato c'è il miglioramento tangibile della marginalità lorda e un quadro di mercato in rischiaramento, con il management che ha segnalato condizioni migliori in Nord America tra fine giugno e luglio. Dall'altro pesa la contrazione del fatturato e un contesto competitivo che Equita invita a non sottovalutare.

Il titolo ha comunque reagito con forza, premiando in questa fase la tesi più ottimista.

Fonti

• Il Sole 24 Ore

Piazza Affari aggiorna i record toccando i 53.870 punti, mentre Tokyo chiude a +3,66% e Seul balza del 4%. A trainare i listini è la concreta possibilità di un’intesa sullo Stretto di Hormuz, che fa crollare il petrolio sotto i 79 dollari e accende gli acquisti sui tecnologici. Meno brillanti i titoli legati al greggio, con Cucinelli e Moncler in leggero arretramento.

Asia in rally: Tokyo e Seul guidano la corsa

La Borsa di Tokyo ha archiviato la seduta con un guadagno del 3,66%, portando l’indice Nikkei a 66.300,44 punti. Il più ampio Topix è salito del 2,13% a 4.046,17 punti. L’ottimismo è stato alimentato dalle dichiarazioni del presidente americano Trump, che ha parlato di progressi concreti nei negoziati per la riapertura delle rotte commerciali nello Stretto di Hormuz.

Ancora più brillante Seul: il Kospi ha messo a segno un rialzo di circa il 4%, sostenuto dal rimbalzo dei semiconduttori e dal recupero dei tecnologici. Bene anche Shenzhen, che avanza dell’1,8%, mentre Hong Kong resta poco sopra la parità e Sydney guadagna lo 0,9%. L’unica nota stonata arriva dal dato macro cinese: il PMI servizi di luglio, elaborato da RatingDog, è sceso a 50,4 punti dai 54,1 di giugno, segnando il livello più basso da settembre 2024.

Piazza Affari: Leonardo e Tim in spolvero, petroliferi sotto tono

A Milano il FTSE MIB sale dello 0,4% e si porta sui massimi storici, in linea con Francoforte (+0,4%) e Londra (+0,3%), mentre Parigi è invariata. Lo spread Btp-Bund resta calmo a 76 punti base.

Sul listino principale brillano Leonardo, che guadagna il 2,2% spinta anche dalle dichiarazioni dell’ad Lorenzo Mariani su possibili acquisizioni nel settore droni, e Telecom Italia, in rialzo dell’1,9%. In evidenza anche Prysmian (+2,8%), Stellantis (+2,2%) e Amplifon (+1,6%). Fuori dal paniere principale, Safilo corre del 12% a 1,94 euro dopo i conti diffusi a mercati chiusi.

Sul fronte opposto, arretrano i titoli del lusso: Brunello Cucinelli e Moncler cedono entrambi lo 0,5%. I petroliferi restano sotto pressione: Tenaris viaggia poco sotto la parità e Saipem segna un calo frazionale, penalizzati dalla discesa del greggio.

La tregua sullo Stretto di Hormuz affonda il petrolio

Le quotazioni del Brent sono scivolate sotto i 79 dollari al barile, mentre il Wti perde circa l’1% portandosi intorno ai 75 dollari. Il Qatar ha annunciato l’elaborazione di una proposta per la riapertura dello Stretto, e sia Washington sia Teheran si sono dette fiduciose. Il Comando centrale americano ha precisato che la rotta meridionale è già aperta e che oltre mille navi sono state assistite durante il transito.

Sul mercato del gas, ad Amsterdam il prezzo scende del 4,99% a 54,63 euro al Megawattora. L’ipotesi di corridoi di transito controllati da Iran e Oman sta dunque alleggerendo le tensioni che avevano infiammato le materie prime energetiche nelle scorse settimane.

Wall Street: record e prese di beneficio after-hours

Ieri Wall Street aveva chiuso con nuovi record: Dow Jones +1,71%, S&P 500 a 7.737 punti e Nasdaq 100 +3,32% grazie al balzo dei tecnologici. Palantir era schizzata del 29%, Arm Holdings del 17,39% e Intel del 10,84%.

Dopo la chiusura, però, i conti di SpaceX e AMD non hanno convinto. SpaceX ha perso il 7,4% negli scambi after-hours: investimenti saliti a 18,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre hanno pesato più dei ricavi in crescita del 92%. AMD è arretrata dell’8,8% nonostante utili sopra le attese. L’analista David Pascucci di Xtb spiega che «i motivi del ribasso non sono riconducibili alle trimestrali ma all’impostazione tecnica dei titoli. Amd ha una dinamica settimanale tendenzialmente negativa mentre SpaceX risulta in trend ribassista di lungo termine».

I future americani restano comunque positivi: il contratto sul Dow Jones avanza dello 0,4%, quello sull’S&P 500 dello 0,47% e il Nasdaq 100 dello 0,41%. Anche i future europei indicano un proseguimento della seduta in territorio positivo, con il FTSE MIB che guarda alla soglia dei 54 mila punti.

Il pattern della giornata: rotazione settoriale in atto

Osservando i movimenti incrociati di Milano, Wall Street e Asia emerge una rotazione netta: i capitali si spostano dai petroliferi e dal lusso verso i tecnologici e i titoli difensivi legati alle infrastrutture digitali (Leonardo, Prysmian). Il calo del greggio agisce da catalizzatore per i settori energivori e per i semiconduttori, già galvanizzati dalla trimestrale di Palantir. La cautela resta solo sui titoli che avevano corso troppo, come dimostrano le prese di beneficio after-hours su SpaceX e AMD: anche in una giornata euforica, il mercato non perdona le valutazioni tirate.

Fonti

• Borsa: Milano tiene con l'Europa, bene Leonardo e Tim
• Borsa di Tokyo in rialzo: Nikkei chiude a +3,66%
• Firstonline.info
• Ansa.it
• Ilsole24ore.com
• Milanofinanza.it

Il titolo SpaceX ha chiuso le contrattazioni after-hours di ieri con un calo superiore al 7%, dopo un’oscillazione intraday che l’ha portato da un massimo di 130 dollari a un minimo di 114,38 dollari, un’escursione negativa del -12%. A pesare non sono stati i conti — ricavi quasi raddoppiati e perdite in netta riduzione — ma la dimensione degli investimenti in intelligenza artificiale e la scadenza del primo lock-up, che domani libererà oltre 911 milioni di azioni.

La seduta: dal massimo post-Ipo al ritorno sotto il prezzo di collocamento

Dopo l’IPO di giugno, che ha raccolto 86 miliardi di dollari e fissato un prezzo di collocamento di 135 dollari, il titolo aveva toccato un picco di 225,64 dollari nelle prime sedute, per poi avviare un ridimensionamento che si è accelerato proprio con la pubblicazione della trimestrale. Martedì le azioni avevano chiuso la seduta regolare a 125,33 dollari, già sotto il prezzo IPO. In after-hours sono scese fino a 114,38 dollari, prima di assestarsi intorno a 117 dollari, annullando il rialzo del +9,43% messo a segno durante la giornata.

David Pascucci, market analyst di XTB, descrive il movimento come «violento in termini di volatilità» e aggiunge: «stiamo ancora affrontando un titolo che presenta fondamentali eccessivi anche dopo un ribasso dai massimi da oltre il -50%».

Domani, 6 agosto, scade il primo lock-up su 911,5 milioni di azioni detenute da dipendenti e primi investitori. Secondo Cory Johnson di Epistrophy Capital, si tratta di «un quantitativo pari a circa il triplo del flottante attualmente negoziabile». L’approssimarsi di questa finestra di vendita ha aggiunto pressione a un titolo già scosso dal dato sul capex.

Perché il mercato ha voltato le spalle ai conti

La trimestrale ha mostrato un’accelerazione dei ricavi a 7,8 miliardi di dollari (+92% anno su anno) e un EBITDA rettificato di 3,5 miliardi (+191%), ma gli occhi di Wall Street erano puntati sulla spesa. Le spese in conto capitale hanno raggiunto circa 18 miliardi di dollari nel solo secondo trimestre, sei volte i 2,83 miliardi dello stesso periodo 2025. Di questi, 15,8 miliardi sono andati alle infrastrutture per l’intelligenza artificiale, contro gli appena 749 milioni investiti un anno prima.

Il mercato teme che un piano di investimenti di questa portata — che il direttore finanziario Bret Johnsen ha confermato anche per i prossimi due trimestri — non generi un ritorno soddisfacente nel breve-medio periodo. La divisione AI ha registrato una perdita operativa di 1,26 miliardi di dollari, migliore delle stime (che indicavano -2,39 miliardi), ma comunque ingente rispetto alla cassa bruciata.

Il modello di finanziamento dichiarato da SpaceX prevede di usare i flussi di Starlink per coprire lo sviluppo dell’AI e del programma Starship. Starlink ha raggiunto 12 milioni di abbonati, con un EBITDA rettificato di 2,6 miliardi di dollari, ma il ricavo medio per utente è calato del 22% a causa dell’espansione in mercati con tariffe più basse.

Lo scenario: liquidità record ma fabbisogno inedito

SpaceX chiude il trimestre con 100 miliardi di dollari di liquidità (cassa e titoli disponibili) e un portafoglio ordini di 47,5 miliardi di dollari. È un cuscinetto che, ai ritmi attuali di spesa in conto capitale, basterebbe a coprire circa cinque anni di investimenti, anche senza considerare la generazione di cassa operativa. Eppure la reazione del mercato mostra che gli investitori non guardano alla tenuta di bilancio ma alla dimensione del rischio di esecuzione.

Mentre Elon Musk rivendica che SpaceX sta «costruendo capacità di calcolo per l’intelligenza artificiale su larga scala più velocemente di chiunque altro», la partnership esclusiva con Nvidia per l’architettura Vera Rubin e l’obiettivo di raggiungere 10 gigawatt di capacità entro fine 2027 mettono sul tavolo costi ancora in espansione.

Lo scontro tra un conto economico in miglioramento e una strategia di crescita ad altissima intensità di capitale sta producendo un titolo che, dopo il tonfo post-Ipo, fatica a trovare un equilibrio. La scadenza del lock-up di domani sarà il prossimo banco di prova.

Fonti

• SpaceX supera esame della trimestrale, la prima dopo l’Ipo
• Finanzaonline.com
• Finanzaonline.com
• SpaceX supera le stime, impennata nei ricavi trimestrali

Lo yen ha agganciato quota 156,68 sul dollaro dopo l’intervento coordinato di Tokyo e Washington, strappando dai 164 toccati nei giorni precedenti. Il rimbalzo è il più netto dall’ultima azione congiunta sui cambi, quella del 2011, ma in sala operativa l’entusiasmo è già filtrato dal dubbio: senza una sterzata della Bank of Japan, il movimento rischia di restare tecnico e temporaneo.

L’operazione ha funzionato nell’immediato perché ha colpito il mercato in una fase di iper-estensione del dollaro. Il cross USD/JPY viaggiava sui massimi da quarant’anni, alimentato dal differenziale di rendimento tra Treasury e titoli di Stato giapponesi. Con la Federal Reserve ancora ambigua su un possibile rialzo a settembre — Chris Turner di ING segnala proprio questa incertezza come chiave della resilienza del biglietto verde — ogni acquisto di yen equivale a una scommessa contraria sul momentum più affollato del 2026.

Cosa frena la view rialzista sullo yen

Per HSBC, il cambio dollaro-yen potrà scendere in modo strutturale solo al verificarsi di tre condizioni simultanee: un’accelerazione dei rialzi dei tassi da parte della BoJ, un governo giapponese esplicitamente favorevole a uno yen forte e una politica fiscale meno espansiva. In assenza di questi elementi, gli interventi valutari offrono soltanto benefici temporanei.

Il ragionamento trova sponda anche fuori dal circuito bancario. Robin Brooks, senior fellow del Peterson Institute for International Economics, ha sollevato un’ipotesi tecnica che agita i desk obbligazionari: se Washington avesse finanziato l’operazione vendendo euro anziché dollari, il segnale sarebbe duplice. Da un lato si proteggerebbe lo stock di Treasury giapponesi evitando che Tokyo li liquidi per procurarsi dollari. Dall’altro, il vero effetto calmierante sul cambio USD/JPY verrebbe depotenzato, perché la pressione sul dollaro sarebbe indiretta.

Il nodo BoJ e il sentiment di breve periodo

Il recupero dello yen ha alleggerito la pressione immediata sul mercato valutario, ma gli operatori restano in attesa delle prossime mosse della banca centrale giapponese. Il consenso tra gli analisti è che gli interventi sui cambi possano attenuare la volatilità e frenare i movimenti più estremi, senza però modificare da soli il quadro di fondo.

In termini di price action, il cross ha lasciato sul terreno oltre 7 punti rispetto ai massimi della settimana. Un rimbalzo percentuale che, letto in ottica cambio, è significativo ma insufficiente a invertire il trend primario finché il differenziale dei tassi continuerà a premiare il dollaro. Il mercato lo sa: la seduta successiva all’intervento ha registrato volumi elevati seguiti da una rapida stabilizzazione sopra 156, segno che la domanda di dollari non è evaporata ma solo messa in pausa.

Fonti

• Wallstreetitalia.com

Il Ftse Mib ha tagliato quota 53.000 punti nella seduta del 4 agosto 2026, spinto dalla revisione al rialzo delle stime di crescita italiana diffuse dall’Ufficio parlamentare di bilancio. Il paniere principale di Milano ha toccato un nuovo massimo, con acquisti concentrati sui titoli più sensibili al ciclo domestico, dopo che gli investitori hanno riletto i nuovi numeri sul Pil come un segnale di resilienza inattesa.

La seduta si inserisce in un contesto di listini globali contrastati: nella chiusura del 3 agosto il Dow Jones guadagnava l’1,14% a 53.081,73 punti, mentre S&P 500 e Nasdaq si fermavano rispettivamente a +0,45% e +0,33%, frenati dalle incognite su energia e Medio Oriente. A Piazza Affari il sentiment è rimasto positivo lungo tutta la sessione, con volumi in aumento nella parte finale degli scambi.

UPB rivede il Pil 2026 a +0,9%: quattro decimi in più rispetto ad aprile

L’UPB ha portato la stima di crescita per il 2026 allo 0,9%, con una revisione al rialzo di 0,4 punti percentuali rispetto alle valutazioni formulate ad aprile in occasione della validazione del Documento di finanza pubblica. Per il 2027 la previsione resta confermata allo 0,6%.

La correzione riflette un primo semestre migliore delle attese: nel primo trimestre il Pil è cresciuto dello 0,3%, nel secondo dello 0,2%, portando la crescita acquisita per l’anno allo 0,8%. A trainare sono stati investimenti (+0,7% nel primo trimestre) ed esportazioni, con il PNRR nella sua fase finale a fare da acceleratore sulla spesa in impianti e macchinari.

Il Ftse Mib ha reagito positivamente perché il dato allontana lo spettro di una frenata più brusca, offrendo agli investitori un appiglio in una fase di mercato dominata dalla volatilità delle materie prime energetiche. I movimenti settoriali hanno premiato in particolare i comparti industriali e della cantieristica.

Investimenti a +2,5% nel 2026, poi il freno del post-PNRR

La Nota sulla congiuntura di agosto dell’UPB stima una crescita degli investimenti del 2,5% per l’anno in corso, destinata a rallentare allo 0,9% nel 2027 con il progressivo esaurimento dell’effetto NextGenerationEU. Il comparto dell’edilizia abitativa resta più debole, mentre la spinta del PNRR ha favorito la componente impianti e macchinari.

Sul fronte export, la crescita attesa è dell’1,9% nel 2026, un ritmo inferiore all’espansione del commercio mondiale prevista dal FMI al 4,6%. La divergenza segnala una possibile nuova perdita di quote di mercato per l’Italia, con le esportazioni che restano concentrate in settori a elevata volatilità come cantieristica navale, metalli preziosi e industria farmaceutica. Per i titoli legati all’energia e alla cantieristica, il dato introduce un elemento di cautela: il rialzo delle quotazioni energetiche, conseguenza delle tensioni nello Stretto di Hormuz e degli attacchi nel Mar Rosso, peggiora il saldo commerciale attraverso l’aumento della bolletta delle importazioni di petrolio e gas.

Inflazione al 3%: il nodo salari penalizza i titoli dei consumi

L’inflazione italiana è salita al 3% nel secondo trimestre 2026, per poi ritracciare leggermente al 2,8% a luglio. La dinamica dei prezzi ha recuperato rapidamente il differenziale negativo con l’area euro, azzerando il vantaggio competitivo precedentemente accumulato.

Il deflatore dei consumi delle famiglie è atteso al 3,1% per il 2026, mentre il costo del lavoro crescerà del 2,8%: dopo due anni di recupero, i salari reali torneranno a contrarsi. Le retribuzioni in termini reali restano inferiori dell’8,3% rispetto alla media del 2020.

Per Piazza Affari, il combinato disposto di inflazione in accelerazione e salari sotto pressione si traduce in un outlook prudente sui titoli legati ai consumi interni. I dati Istat sul commercio al dettaglio di giugno mostrano vendite in calo dello 0,1% rispetto a maggio sia in valore sia in volume, con il comparto alimentare in flessione dello 0,5% in volume. Su base annua il quadro è migliore (+3,1% in valore, +1,9% in volume), ma la spinta arriva soprattutto dall’e-commerce, cresciuto del 26,7% in valore rispetto a giugno 2025. I consumi delle famiglie sono previsti in aumento di poco più dello 0,5% annuo nel biennio 2026-2027, un ritmo modesto che frena l’appetito per i titoli del retail tradizionale.

Cosa guardano i mercati adesso

La seduta record del Ftse Mib arriva in una giornata in cui i mercati globali restano esposti a rischi prevalentemente orientati al ribasso, segnalati dallo stesso UPB: tensioni geopolitiche e commerciali, volatilità dei mercati energetici e finanziari, tempi di attuazione del PNRR. La revisione al rialzo del Pil 2026 offre un catalizzatore di breve termine, ma gli investitori sanno che lo 0,6% stimato per il 2027 conferma un sentiero di crescita fragile e in decelerazione, mantenendo alta l’attenzione sulla tenuta dei settori più ciclici.

Fonti

• FinanzaOnline
• FIRSTonline
• la Repubblica
• ANSA
• Il Fatto Quotidiano

L’S&P 500 ha chiuso la seduta del 3 agosto a 53.081,73 punti, in rialzo dell’1,14%, con i titoli energetici nettamente protagonisti. A spingere il listino sono stati i forti guadagni del greggio, che nella sessione ha consolidato il break sopra 80 dollari al barile, mentre i mercati globali prezzavano la resilienza dell’offerta saudita nonostante la crisi dello Stretto di Hormuz.

A catalizzare l’attenzione degli operatori è arrivata oggi, 4 agosto 2026, la trimestrale di Saudi Aramco: utile netto di 32,7 miliardi di dollari nel secondo trimestre, +44% rispetto allo stesso periodo del 2025. Il dato ha confermato che il colosso saudita sta monetizzando al massimo il rally del petrolio, forte di un’infrastruttura logistica che gli consente di bypassare le criticità del Golfo Persico.

Brent in range stretto, ma floor rialzista solido

Negli ultimi trenta giorni il Brent ha oscillato tra 79 e 83 dollari al barile, trovando un floor rialzista proprio nelle tensioni geopolitiche legate all’Iran e all’interruzione delle rotte via Hormuz. I futures sul greggio hanno reagito con acquisti costanti ogni volta che i timori sull’offerta si sono acuiti, mentre il mercato azionario Usa ha premiato i produttori con flussi selettivi verso il comparto energia.

L’S&P 500 Energy Sector Index ha sovraperformato il listino generale, con acquisti concentrati sui grandi gruppi integrati e sulle società di servizi petroliferi. Il sentiment è stato rafforzato proprio dai numeri di Aramco: la capacità di mantenere volumi di export pressoché intatti in un contesto di prezzi elevati ha trasmesso un segnale di stabilità all’intero settore.

L’effetto-Aramco sui titoli energetici

Il bilancio semestrale di Saudi Aramco – 65,2 miliardi di dollari di utile netto, contro i 48,9 miliardi del primo semestre 2025 – ha evidenziato un’accelerazione marcata nel secondo trimestre: 32,7 miliardi, pari a 122,6 miliardi di riyal sauditi, rispetto ai 22,67 miliardi (85 miliardi SAR) dello stesso periodo dell’anno scorso.

Amin H. Nasser, Presidente e CEO della compagnia, ha dichiarato che gli attacchi dei ribelli Houthi, compresi quelli di luglio contro infrastrutture sulla costa del Mar Rosso, “non hanno avuto un impatto significativo sulle nostre capacità”, confermando la solidità operativa del gruppo.

Gli analisti sottolineano che il gasdotto East-West Pipeline – l’oleodotto che collega i campi orientali ai terminali di esportazione sul Mar Rosso – ha permesso ad Aramco di scavalcare lo Stretto di Hormuz. Mentre lo stretto resta di fatto interdetto al traffico petrolifero regolare, il greggio saudita ha trovato una via alternativa per raggiungere i mercati globali, mantenendo intatti i volumi. Questo ha determinato un doppio beneficio per la compagnia: prezzo del barile in crescita e quota di mercato in espansione sul breve termine.

Seduta positiva per il comparto energia

La reazione dei mercati è stata coerente: l’S&P 500 ha chiuso la vigilia in rialzo, con tutti i sottosettori energetici in territorio positivo. I titoli legati al petrolio hanno beneficiato della percezione di un premio di affidabilità riconosciuto ad Aramco, che in questa fase è vista come l’unico grande esportatore mediorientale in grado di garantire consegne fisiche senza interruzioni. Questo ha sostenuto le quotazioni dei produttori statunitensi e internazionali quotati a Wall Street, che hanno seguito l’intonazione rialzista del greggio.

Il Brent, pur in un canale laterale relativamente stretto, ha mantenuto una configurazione tecnica costruttiva, con i minimi a 79 dollari che non sono stati violati. Secondo diversi desk di trading, la tenuta di quel livello ha innescato acquisti tecnici che si sono sommati ai flussi fondamentali legati alla crisi mediorientale.

Per il mercato, i conti di Aramco rappresentano un punto di riferimento: finché l’East-West Pipeline garantirà l’accesso ai terminali del Mar Rosso, il premio geopolitico resterà incorporato nei prezzi del greggio e, di riflesso, nelle valutazioni del comparto energetico.

Fonti

• FinanzaOnline
• Il Sole 24 Ore
• Borse.it

La prima seduta di agosto si apre con un balzo deciso per i listini americani. Il Dow Jones sfonda quota 53.000 punti nelle prime battute, spinto dal dietrofront militare annunciato da Donald Trump sull'Iran e dal contestuale crollo del prezzo del greggio. Il petrolio WTI perde oltre il 6% in avvio, scendendo sotto gli 80 dollari al barile, e trascina al rialzo i titoli industriali e dei trasporti, i più esposti ai costi energetici. La seduta segna la prosecuzione della striscia positiva che aveva già caratterizzato la scorsa settimana.

La scheda tecnica degli indici: i numeri dell'avvio

Nelle prime battute di scambio il Dow Jones mette a segno un rialzo di 564,70 punti, equivalente a un +1,08%. Pochi minuti dopo l'apertura il progresso si allarga all'1,14%, con l'indice che tocca quota 53.081,73 punti. Lo S&P 500 sale dello 0,45% a 7.523,52 punti (+33,60 punti), mentre il Nasdaq avanza in modo più contenuto: +90,97 punti nei primi scambi (+0,36%), per poi assestarsi a 25.457,87 punti con un +0,33% nelle rilevazioni successive.

Il divario tra i tre indici racconta una seduta in cui i titoli industriali e value guadagnano più dei tecnologici. Lo si vede dal confronto con la chiusura di venerdì 31 luglio:

Il Nasdaq, che venerdì aveva guidato i guadagni con un +1,0% grazie al balzo di Amazon (+15,3% dopo la trimestrale), cede oggi il passo al Dow Jones. La rotazione settoriale è netta: il denaro si sposta dai tecnologici puri verso i titoli più sensibili al costo dell'energia.

Petrolio in caduta libera: WTI a 79,22 dollari

Il WTI al Nymex scende del 6,44% a 79,22 dollari al barile. Il Brent arretra del 5,1% toccando gli 83,44 dollari. La causa scatenante è l'annuncio con cui Trump, in un messaggio pubblicato su Truth Social, ha comunicato di aver sospeso l'attacco militare pianificato contro l'Iran per dare spazio ai negoziati.

Parallelamente, l'OPEC+ ha deciso di immettere sul mercato circa 188.000 barili al giorno in più, sesto aumento mensile consecutivo, contribuendo a raffreddare le quotazioni. Meno tensioni nello Stretto di Hormuz significano meno rischi di interruzioni nelle forniture: il mercato sconta il premio geopolitico e i prezzi scendono. Per le aziende quotate, un greggio meno caro si traduce in costi energetici e di trasporto più bassi, con effetti positivi sui margini.

Titoli di Stato e agenda macro: lo sguardo su venerdì

Il rendimento del Treasury decennale scende di 6 punti base al 4,68%, segnale che anche il mercato obbligazionario sta metabolizzando un'attenuazione delle preoccupazioni inflazionistiche legate all'energia.

L'agenda settimanale resta densa. Venerdì è in calendario il rapporto sull'occupazione, il dato più atteso dai trader. Le previsioni di FactSet indicano un aumento di 87.500 posti di lavoro, in accelerazione rispetto ai 57.000 del mese precedente. Il tasso di disoccupazione è visto in lieve rialzo dal 4,2% al 4,3%. Numeri che la Federal Reserve leggerà con attenzione, dopo le dichiarazioni hawkish dei giorni scorsi: il presidente della Fed di Minneapolis Tushar Kashkari ha ribadito di preferire "una serie di piccoli interventi" se l'inflazione dovesse restare alta, mentre la presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack ha motivato il suo voto restrittivo spiegando che "più a lungo l'inflazione rimane elevata, più difficile e costoso diventa riportarla al 2%".

Adam Crisafulli, fondatore di Vital Knowledge, invita comunque a non abbassare la guardia: «Gli investitori rimangono cauti, poiché 'ci siamo già passati' ed è probabile che il conflitto debba ancora svilupparsi prima di trovare una soluzione definitiva». Il rimbalzo di oggi poggia su fondamenta diplomatiche ancora fragili.

Cosa dice la divergenza tra Dow e Nasdaq

La seduta del 3 agosto mette in luce un pattern chiaro: quando il petrolio scende di oltre il 6% in una sola tornata, il Dow Jones — carico di industriali, energetici e trasporti — reagisce con più forza del Nasdaq. Non è casuale. Basta incrociare i numeri: il Dow guadagna oltre l'1%, il Nasdaq meno dello 0,4%. Questo scarto, superiore a 70 punti base, è il più ampio dall'inizio della striscia positiva che aveva visto i tecnologici correre sulle trimestrali di Amazon e sul rimbalzo dei semiconduttori.

Il mercato sta scontando due narrazioni sovrapposte: da un lato il sollievo immediato per lo scampato shock petrolifero, che premia i titoli più ciclici; dall'altro la cautela sulla tenuta del negoziato Usa-Iran, che frena l'appetito per il rischio tecnologico puro. Venerdì, con il dato sull'occupazione, si capirà se questa rotazione ha gambe o se è solo un riflesso condizionato di una mattinata senza notizie negative.

Fonti

• Seduta all'insegna del toro per i listini a stelle e strisce
• Wall Street apre in rialzo: Dow Jones guadagna l'1,08%
• Wall Street apre positiva, Dj a +1,14% e Nasdaq a +0,33%
• Wall Street riparte: Dow Jones +1,14% con petrolio in calo
• Wall Street apre in rialzo: Dow Jones guadagna l'1,08%
• Finance.yahoo.com
• Businesscommunity.it

Salvatore Ferragamo archivia il primo semestre 2026 con un utile netto di 1,5 milioni di euro, invertendo la rotta dopo un 2025 che aveva chiuso i primi sei mesi in rosso. Il risultato operativo adjusted era infatti negativo per 3 milioni nello stesso periodo dell’anno scorso: il ritorno in territorio positivo arriva spinto dall’accelerazione del mercato americano e da un miglioramento della marginalità.

Nel dettaglio, il margine operativo lordo è salito a 90 milioni di euro, con una crescita del 19% anno su anno, mentre i ricavi consolidati si sono attestati a 468 milioni. La lettura del fatturato va sdoppiata: a cambi correnti si registra un calo dell’1,3%, ma a cambi costanti la crescita è del +1,9%, un dato che ripulisce le oscillazioni valutarie e restituisce un quadro più fedele della domanda reale.

I due canali: direct to consumer in accelerazione, wholesale in affanno

La performance commerciale corre a velocità opposte a seconda del canale. Le vendite direct to consumer — i negozi di proprietà e l’e-commerce — hanno messo a segno un +6,1% a cambi costanti (+1,8% a cambi correnti), confermando la strategia del gruppo di spostare il baricentro sul rapporto diretto con il cliente finale.

Sul fronte wholesale, invece, i numeri restano sotto pressione: -11,2% a cambi costanti e -11,6% a cambi correnti. Una contrazione che pesa sull’intero conto economico ma che il mercato sembra disposto a tollerare, se compensata dalla crescita del canale proprietario, che genera margini unitari più elevati.

Il risultato operativo del semestre si attesta a 21 milioni, contro i 3 milioni negativi (adjusted) di un anno fa.

Posizione finanziaria solida e investimenti in aumento

Sul fronte patrimoniale, la posizione finanziaria netta al 30 giugno 2026 è positiva per 125 milioni, in miglioramento rispetto ai 119 milioni del 30 giugno 2025. Un cuscinetto di liquidità che offre al gruppo margini di manovra in una fase ancora volatile per i consumi globali della moda di lusso.

Gli investimenti sono saliti a 18 milioni (dai 16 milioni del primo semestre 2025), segnale che l’azienda continua a destinare capitale allo sviluppo della rete retail e alla digitalizzazione.

Il mercato americano si conferma il traino principale del turnaround. La ripresa dei flussi turistici, unita a una domanda interna che ha tenuto meglio del previsto nei segmenti alti della moda, ha compensato le incertezze che ancora gravano su altre aree geografiche.

Il ritorno all’utile, per quanto contenuto in valore assoluto, segnala che la riorganizzazione del mix distributivo sta producendo effetti concreti sulla redditività. La sfida dei prossimi trimestri sarà confermare il trend con una crescita a doppia cifra degli utili, mentre il wholesale dovrà trovare un punto di equilibrio dopo mesi di contrazione.

Fonti

• la Repubblica
• ANSA
• Teleborsa

Con un’offerta in contanti da 95 dollari per azione, Prysmian annuncia la terza acquisizione statunitense in 27 mesi, portando a circa 10 miliardi di dollari il totale investito in Nord America dal 2024. L’operazione valuta Atkore 3,8 miliardi di dollari (3,3 miliardi di euro) e arriva a pochi giorni dalla semestrale in cui l’ad Massimo Battaini aveva dichiarato il gruppo «pronto» a nuovi deal. Il mercato statunitense diventa il baricentro della strategia: elettrificazione, data center e infrastrutture per l’intelligenza artificiale sono i driver che stanno ridisegnando il perimetro del più grande produttore di cavi al mondo.

I termini finanziari e i multipli

Atkore ha chiuso l’anno fiscale 2025 con 2,85 miliardi di dollari di ricavi e un Ebitda rettificato di 386 milioni di dollari. Il gruppo dell’Illinois impiega circa 5.400 dipendenti in una trentina di siti tra stabilimenti e centri distributivi. Prysmian stima sinergie annue per 150 milioni di dollari a regime entro tre anni dal closing, previsto per fine 2026.

L’enterprise value riconosciuto — 3,8 miliardi di dollari, pari a circa 3,3 miliardi di euro — si traduce in un multiplo di 9,8 volte l’Ebitda 2025, che scende a 7,1 volte includendo le sinergie attese. Il finanziamento sarà coperto con un mix di debito, strumenti ibridi e capitale proprio, preservando il rating investment grade.

Sulla base dei dati pro forma 2025, il nuovo perimetro avrebbe generato ricavi per 22,1 miliardi di euro e un Ebitda rettificato di 2,7 miliardi. Prysmian stima che l’operazione sarà accrescitiva sull’utile per azione già dal primo esercizio completo post-closing, con un incremento a doppia cifra una volta realizzate le sinergie.

Premio e struttura dell’offerta

L’offerta in contanti a 95 dollari per azione riconosce un premio di circa il 30% sul prezzo di chiusura di Atkore al 31 luglio 2026 e un premio del 23% sul prezzo medio ponderato per i volumi nei 90 giorni precedenti. La transazione, approvata all’unanimità dai board di entrambe le società, è subordinata al voto favorevole degli azionisti Atkore e alle autorizzazioni regolatorie.

La guidance 2026 comunicata da Prysmian il 30 luglio scorso non include ancora il contributo di Atkore: le stime saranno aggiornate dopo il perfezionamento dell’operazione, atteso entro la fine dell’anno.

Impatto sul perimetro e sugli azionisti

I ricavi di Atkore (2,85 miliardi di dollari, equivalenti a circa 2,6 miliardi di euro) rappresenterebbero circa il 12% dei 22,1 miliardi di ricavi combinati pro forma. Ma il vero moltiplicatore è strategico: con Atkore, Prysmian non allunga solo la linea dei cavi — aggiunge tutto ciò che sta attorno ai cavi, dai condotti ai sistemi di armatura. È il passaggio da fornitore di componenti a integratore di soluzioni per i cantieri dell’AI e dell’elettrificazione.

Secondo quanto riportato dalle fonti, l’operazione dovrebbe generare un incremento dell’utile per azione (Eps) nella fascia alta delle singole cifre percentuali già nel primo esercizio completo successivo al closing, al netto delle sinergie, per poi salire a un rialzo a doppia cifra una volta che le sinergie saranno a regime. Il management ha sottolineato che l’integrazione dei prodotti Atkore — tubi in acciaio, PVC e alluminio per la protezione dei cavi, sistemi di gestione e supporto strutturale — trasforma il gruppo in un one-stop shop per le infrastrutture elettriche, rafforzando il posizionamento competitivo in un mercato nordamericano sempre più strategico.

Il contesto di Borsa e il dual listing

L’operazione è stata annunciata mentre Prysmian continua a valutare il dual listing a Wall Street, definito dall’ad Battaini una «priorità assoluta». L’accelerazione negli Stati Uniti, dove il gruppo ha già investito circa 10 miliardi di dollari dal 2024, si inserisce in un riposizionamento che punta a cogliere la domanda generata da elettrificazione e intelligenza artificiale.

Michael V. Schrock, presidente di Atkore, ha parlato del deal come del «punto di arrivo del nostro approfondito processo di revisione strategica», avviato dopo le pressioni dell’investitore attivista Irenic Capital Management e condotto con Citigroup e JPMorgan Chase. Per gli azionisti Atkore, l’offerta in contanti a 95 dollari cristallizza un premio consistente rispetto ai corsi recenti; per quelli Prysmian, il gruppo punta a un’operazione che diluisca il meno possibile il capitale e mantenga il profilo di credito.

Fonti

• la Repubblica
• Il Sole 24 ORE (Finanza)
• FinanzaOnline
• FinanzaOnline
• FIRSTonline
• Il Sole 24 ORE (Borsa Italia)

Monte dei Paschi di Siena ha chiuso la seduta di venerdì 31 luglio a 11,57 euro (+0,1%), mentre Banco Bpm ha archiviato l’ultima seduta del mese a 15,78 euro (+0,4%). Due performance all’apparenza tranquille, che però raccontano solo la superficie di una partita destinata a surriscaldare i listini già dalle prime contrattazioni di oggi, lunedì 3 agosto. Nel fine settimana il Financial Times ha rivelato che l’amministratore delegato di Mps, Luigi Lovaglio, starebbe studiando un’offerta pubblica di scambio proprio su Banco Bpm. Una contromossa clamorosa, costruita per offrire un’alternativa all’offerta pubblica di scambio da 30,6 miliardi di euro lanciata da Intesa Sanpaolo sulla banca senese e per ribaltare uno schema negoziale che solo 48 ore prima sembrava arenato.

Venerdì nero per la fusione alla pari, ma i titoli non affondano

L’andamento dei titoli nell’ultima seduta di luglio è stato condizionato da due eventi cadenzati a poche ore di distanza. In mattinata Crédit Agricole — primo azionista di Banco Bpm con una quota del 29,3% — aveva raffreddato le ipotesi di aggregazione. L’amministratore delegato Olivier Gavalda, commentando i conti semestrali, ha dichiarato che il gruppo francese analizzerà “qualsiasi progetto solido alla luce del proprio interesse strategico, del rischio di esecuzione e della capacità di creare valore a lungo termine per tutti gli azionisti di Banco Bpm”, aggiungendo però che “in questa fase, è molto difficile intravedere come un’aggregazione tra Mps e Banco Bpm possa generare valore per gli azionisti di Banco Bpm”. Parole a cui ha fatto eco il vice amministratore delegato Jérôme Grivet: “nulla può accadere contro di noi o senza di noi”.

A mercati chiusi, il consiglio di amministrazione di Banco Bpm ha preso atto della posizione del socio francese e ha deliberato all’unanimità di interrompere le consultazioni con Mps, giudicando che non si siano create le condizioni per un accordo condiviso. Nonostante questo doppio stop, i corsi azionari non hanno subito scossoni, segno che il mercato già scontava uno stallo e attendeva sviluppi dal campo delle offerte pubbliche.

Il “contropiede” di Lovaglio visto dal mercato

L’indiscrezione del Financial Times aggiunge ora un elemento capace di muovere i prezzi già in avvio di ottava. Secondo fonti vicine al dossier, l’ipotesi allo studio sarebbe un’operazione carta contro carta, negoziata direttamente con Crédit Agricole, che conferirebbe la propria partecipazione nel nuovo gruppo. In questo modo Mps limiterebbe l’impiego di cassa e cercherebbe di costruire un’alternativa industriale all’offerta Intesa Sanpaolo — che prevede uno scambio azionario, 1 euro in contanti per ogni azione Mps e la cessione di circa 635 sportelli a Unipol.

Per i trader, i nodi da sciogliere restano molteplici. Sul fronte regolamentare, la passivity rule impone a Mps di ottenere il via libera di un’assemblea straordinaria prima che il consiglio possa promuovere operazioni alternative all’Opas in corso. Sul fronte azionario, il consiglio di amministrazione della banca senese non sarebbe compatto: quattro consiglieri avrebbero criticato l’approccio di Lovaglio alle operazioni straordinarie e il socio Francesco Gaetano Caltagirone si è già detto contrario all’integrazione con Banco Bpm.

I prossimi appuntamenti che possono smuovere i corsi

Due date segnano l’agenda dei listini. Giovedì 6 agosto il cda di Mps approverà la relazione semestrale; il giorno successivo, venerdì 7, i risultati verranno presentati al mercato. In quella occasione, secondo quanto anticipato dalla stessa banca in una nota diffusa venerdì sera, l’istituto potrà fornire indicazioni sulla linea che intende seguire per rispondere all’offerta di Intesa e sulle opzioni strategiche ancora praticabili.

L’attenzione degli operatori si concentrerà su ogni segnale relativo alla disponibilità di Crédit Agricole, vero ago della bilancia. Con una partecipazione prossima al 30%, il gruppo francese ha di fatto un potere di veto su qualsiasi progetto riguardante Banco Bpm. E la dichiarazione di Gavalda — “molto difficile” immaginare valore per gli azionisti Banco Bpm in un’aggregazione con Mps — rappresenta oggi il principale fattore di rischio che i mercati sono chiamati a prezzare.

Fonti

• Firstonline.info
• Wallstreetitalia.com
• Finanzaonline.com
• Risiko bancario: Banco BPM frena su progetto MPS
• Repubblica.it